銀行財報：創紀錄交易連勝遭特朗普關税動盪掩蓋——彭博社

分析師預計摩根大通將在投行費用收入方面實現該集團最大增幅。

攝影師：Michael Nagle/彭博社關税動盪與經濟衰退擔憂正使美國大型銀行即將公佈的又一接近歷史紀錄的交易收入季度黯然失色。

根據彭博彙編數據，當頂級銀行本週五開始發佈一季度業績時，摩根大通、美國銀行、花旗集團、高盛和摩根士丹利預計將合計從交易業務中獲得348億美元收入，這將是至少七年來同期最高水平。

但美銀分析師Ebrahim Poonawala團隊在報告中指出：“我們預計銀行將保持謹慎態度”，預測高管們會強調"政策不確定性帶來的下行風險"。

特朗普總統上週宣佈的全面關税政策導致美國股市市值蒸發數萬億美元，金融類股成為重災區。此後花旗與高盛股價均下跌約18%，摩根士丹利跌幅達16%。

大型銀行股遭受關税衝擊波影響

數據來源：彭博社

注：數據截至12月31日標準化值

因此，投資者對回顧上一季度的興趣減弱，更渴望瞭解行業將如何應對關税的連鎖反應和經濟衰退可能性增加的局面。

“儘管短期交易收入環境仍保持健康，但我們是否處於交易峯值仍存在不確定性，”高盛分析師理查德·拉姆斯登領導的團隊在一份報告中寫道，並補充稱，投資銀行業務期待中的復甦現在也存疑。

大型銀行的第四季度業績也受到股市波動帶來的股票交易部門意外收益的推動。當時，投資者樂觀地認為特朗普再次當選總統將帶來刺激經濟和促進併購的政策。隨着關税影響的加劇，這種樂觀情緒正在消退，但對銀行來説，市場混亂意味着通過促進交易獲得更多收入。

摩根大通首席執行官傑米·戴蒙是發出警告的高管之一。在他週一的年度股東信中，他敦促迅速解決由關税引發的不確定性，並警告美國長期經濟聯盟可能出現的‘災難性’分裂。

“這個問題解決越好，因為一些負面影響會隨着時間的推移累積，並且難以逆轉，”這位首席執行官寫道。

大型銀行有望再創交易業務新高峯

分析師預測一季度業績將同比提升

來源：彭博MODL

對銀行而言，部分擔憂在於：推動交易需求的市場波動可能同時損害另一大收入來源——信貸業務。雖然關税對銀行運營的衝擊遠小於汽車製造商，但經濟萎縮會削弱貸款需求並影響客户償貸能力。這些因素決定了以淨利息收入衡量的銀行放貸收益規模。

“若在三月中旬詢問，我會篤定表示現在調整全年預期為時過早，鑑於當前形勢銀行應重申年度目標。“Stephens Inc.分析師特里·麥克沃伊接受採訪時表示，“但如今我已不具備同等信心。”

儘管美聯儲在9月實施了近五年來的首次基準利率下調，貸款需求仍持續低迷。

“雖然業務活動保持穩健，但未必體現為貸款增長。“摩根大通首席運營官珍妮弗·皮普扎克在2月投資者會議上表示。

作為全球系統重要性銀行的大型機構可通過多元化收入（如交易收入）抵消放貸壓力，但眾多區域性銀行缺乏這種能力。

摩根大通分析師在報告中指出：“面對不確定性前景，我們對銀行股持謹慎態度，整體更看好全球系統重要性銀行而非區域性銀行，尤其是交易業務對沖能力較強的高質量銀行。”

投資銀行業曾是華爾街預測在唐納德·特朗普當選後，受“動物精神”推動將迎來繁榮的另一領域。但迄今為止，這一預期尚未實現。備受期待的併購復甦至今表現令人失望，而首次公開募股(IPO)在股市暴跌中再次陷入停滯。

摩根士丹利聯席總裁丹·西姆科維茨表示，隨着客户評估特朗普政府的政策變化，併購公告和新股發行“肯定處於暫停狀態”。不過，他稱這些活動“只是暫停，並未消失”。

分析師預計，摩根大通將在該集團中實現投資銀行費用收入的最大增幅，達到12%，摩根士丹利緊隨其後，增幅超過10%。