交易員在關税重創標普500之際尋覓難以捉摸的市場底部 - 彭博社

交易員們正在尋找美股市場在經歷五年來最大四日暴跌後的底部，但關鍵的技術指標顯示，更多痛苦還在前方。

當前股票處於疫情深淵以來最嚴重的超賣狀態，這種狀況曾短暫推動標普500指數週二盤中最高上漲4%。但由於中美貿易緊張局勢加劇，該美股基準指數回吐漲幅，最終收跌1.6%至約4,983點——徘徊在熊市邊緣。這種波動性使得交易員們仔細研究圖表以尋求更多指引。

有兩個關鍵的近期技術位值得關注。首先是4,910點——這是標普500指數2月峯值下方約20%的門檻，在週二尾盤提供了關鍵支撐。該指數觸及該水平後迅速反彈，並在最後七分鐘交易中收復約半數跌幅。

其次是週一的盤中低點4,835點，據Fundstrat Global Advisors技術策略主管馬克·牛頓表示，這是一個重要的心理關口——如果跌破將引發進一步拋售。

“很難相信任何反彈，“牛頓説。“股票在嚴重超賣後正接近觸底，但我們仍未見到最終低點，還有進一步下跌空間。沒人知道關税問題會如何發展。”

標普500指數在5000點附近顯現支撐跡象。高盛集團合夥人約翰·弗拉德表示，這一水平正吸引長期投資者開始逢低買入。“根據我與長期投資者的交流，他們似乎會在標普500跌至5000點時開始分批建倉，並在跌至4900點中段時加大買入力度，“弗拉德在給客户的報告中寫道。

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技術派交易員正密切關注下一阻力位5119.26點——這是8月5日日元套利交易平倉引發市場動盪時標普500創下的低點。Janney Montgomery Scott技術策略師丹·萬特羅布斯基指出，若突破該點位，後續觀察區間為5300至5500點，這將是今年全部跌幅的50%回撤位。他表示若標普500跌破今年盤中低點，基準指數或下探4650點，接近2023年7月高點。

劇烈單日波動持續主導市場。週二，華爾街恐慌指數Cboe波動率指數(VIX)收於50上方，較50日均值高出逾140%。該指數週一曾飆升至60。

當然，逆向投資者認為VIX高企——尤其是本週這般急速飆升時——往往預示股市向好。但問題在於，預示市場短期走向的VIX期貨曲線顯示，波動性可能持續數月。

“這是一個充滿虛假信號的危險市場，”鳳凰金融服務公司首席市場分析師韋恩·考夫曼表示，“除非在關税問題上取得某種積極進展，否則我們將受制於特朗普和新聞週期。”

期權交易也尚未顯現出通常伴隨市場最終觸底的那種恐慌情緒。

以衡量投資者對沖股票損失意願的Cboe股票看跌看漲比率為例，該指標在上週末短暫突破1後，週一回落至0.63。這顯示出市場自滿情緒，因其仍低於2022年通脹引發的市場拋售和2020年疫情爆發期間出現的近期峯值。

從歷史上看，在最終的市場"出清"之前，劇烈拋售往往會集中出現——當投資大眾達到認賠離場的臨界點，將股價打壓至除上漲外別無選擇的低位時，這種"出清"就會發生。

這通常會導致標普500指數中90%成分股連續多日下跌。今年迄今，這種情況僅在上週五出現過一次，交易員正等待更多信號來確認投資者正在集體拋售股票。

“我們很快將迎來一次超賣後的強勁反彈，但將是曇花一現，”珍尼證券的萬特羅布斯基表示。

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