耐克(NKE)押注越南的賭注因特朗普關税而動搖 - 彭博社

耐克公司於1995年進入越南市場，當時僅有五家合約製鞋工廠。

攝影師：吉姆·沃森/法新社/蓋蒂圖片社在耐克公司位於俄勒岡州比弗頓的總部，高管們正試圖制定如何分攤新關税帶來的壓力。

據一位要求匿名討論內部對話的知情人士透露，耐克、其代工廠、批發商以及最終消費者都可能共同承擔這部分成本。

特朗普總統發起的全球關税戰正威脅着耐克供應鏈的核心支柱，這家全球最大運動鞋公司在新任首席執行官帶領下試圖復甦之際，其長達數十年的投資佈局正面臨壓力。

過去三十年間，耐克向越南投入了數十億美元的生產資金，助力這個東南亞國家成為鞋服制造強國。本週三，特朗普宣佈對越南商品加徵46%關税——這是其針對國家中最嚴厲的税率之一——此舉可能重創越南製造業。

該決定數小時後陷入懸而未決的狀態，特朗普表示將對數十個未採取報復措施的國家暫緩加徵關税90天。當特朗普在社交媒體宣佈暫緩加税後，耐克股價在紐約時間下午1:30上漲7.2%。

耐克已成為特朗普關税戰下企業受衝擊的象徵：這個美國標誌性品牌深陷經濟風暴，股市市值蒸發數萬億美元，全球供應鏈陷入混亂。高管們面臨着一個橫跨亞洲的昂貴難題——幾乎所有的耐克運動鞋都產自這裏。

時機再糟糕不過。新任CEO埃利奧特·希爾（長期任職耐克，去年十月復出）正試圖重振這家受銷售下滑和大規模裁員拖累的公司。耐克預計營收與利潤將進一步下滑，其股價今年已累計下跌30%。

希爾現在必須應對供應鏈成本上升的問題，並可能將漲價轉嫁給消費者。三月他曾告知投資者，自己走訪了亞洲代工廠商"考察執行情況"，但尚未提出應對關税影響的方案。耐克代表未立即回應置評請求。

耐克的越南賭注

其供應鏈核心承擔了半數鞋類生產

數據來源：公司文件

管理層的選擇有限，分析師認為耐克難以快速調整供應鏈。越南、中國和印尼（均受特朗普關税重創）貢獻了耐克95%的鞋類產量。根據公司披露，這三個國家為耐克代工的員工總數約85萬——略多於蘋果公司供應商富士康。TD Cowen分析師約翰·克南指出，全球再找不到具備承接如此規模產能且人力成本相當的地區。

因此，所有人的目光都聚焦在越南——耐克最重要的生產基地。

押注越南

1995年，耐克攜五家合約鞋廠進入越南，這是聯合創始人菲爾·奈特的長期戰略佈局。當時這一決策充滿風險，因為當地產業尚處發展階段，勞動力缺乏經驗與監管，但奈特看到了機遇。

“我始終堅信總有一天耐克會在西貢（現胡志明市）或其周邊設廠，“奈特在其自傳中寫道。

耐克在越南的運營立刻受到嚴格審查。勞工醜聞爆發後，奈特親赴越南處理危機。1998年，他在華盛頓特區的演講中承諾將徹底消除供應鏈中的童工現象。

此後隨着當地基礎設施和製造經驗的積累，耐克在越南的規模持續擴大，增設了更多工廠。競爭對手如阿迪達斯、彪馬，以及新興品牌露露樂蒙、斯凱奇和Allbirds相繼跟進。根據公開文件，目前耐克品牌半數運動鞋產自越南。

特朗普首個總統任期內，越南鞋服產業成為最大贏家。地緣政治緊張促使西方品牌撤離中國，轉而湧向擁有成熟製造體系和基礎設施的越南。世界銀行數據顯示，越南現已躋身全球服裝和鞋類出口大國。

越南政府高度評價耐克的投資對其經濟增長的關鍵作用。近年來，該國始終位列亞洲增長最快經濟體行列，去年國內生產總值增長7.1%，既超出政府預期也高於分析師預估。

這種相互依存性促成了耐克與越南政府的密切關係。近年來河內官員多次接待耐克高管，包括首席運營官。2022年，越南總理範明政曾向該公司徵詢政策建議，以深化越南融入全球供應鏈的程度。

有限的選擇

耐克披露，目前在越南合作超過100家服裝廠、鞋類工廠和設備製造商。多數工廠集中在胡志明市周邊，每家主要承包商僱傭的工人數量都超過1萬名。

派珀·桑德勒分析師安娜·安德烈娃表示，耐克可能向供應商施壓要求承擔更多新增成本，或通過優化運營、與零售夥伴協調提價來應對。但她警告這種做法存在上限。

“核心問題是：消費者實際能承受多少價格上漲？“安德烈娃指出。

耐克最大零售合作伙伴Foot Locker的高管上週表示，他們與品牌方就定價策略保持"持續溝通”，正在評估這些關税成本最終有多少會轉嫁給美國消費者。

“我們將逐個品牌進行梳理，”Foot Locker首席執行官瑪麗·狄龍上週在摩根大通活動上表示，“這需要綜合考慮‘他們能接受什麼？消費者又能接受什麼？’”

與此同時，越南政府一直在努力安撫特朗普。上週六，越南領導人蘇林請求特朗普將關税至少推遲45天以便進行談判。他提出將美國商品的關税降至零，並鼓勵特朗普也這樣做。

特朗普稱這次交談“非常有成效”。但白宮顧問彼得·納瓦羅表示越南的提議還不夠。越南在週二提高了籌碼，承諾購買更多美國國防和安全產品。

美國財政部長斯科特·貝森特表示，越南將於週三訪問美國首都討論貿易問題。