美國國債波動引發全球債券市場餘震——彭博社

從澳大利亞到日本的債券市場在美國國債市場動盪後出現波動，由於唐納德·特朗普突然暫停關税政策，市場迅速解除了對降息的押注。意外暫停關税。

澳大利亞和新西蘭對政策敏感的債券暴跌，而長期債券則反彈，這與美國收益率曲線趨平相呼應。此前，被認為對利率預期特別敏感的兩年期國債在前一交易日一度飆升30個基點，隨後又大幅逆轉。

美國國債市場的動盪可能導致全球市場波動，因為交易員們會從全球最大的債務市場尋找有關借貸成本和經濟增長的線索。過去一週，美國國債的劇烈波動引發了人們對金融混亂的擔憂，讓人想起疫情最嚴重時期的狀況。

週四亞洲交易時段，美國10年期國債收益率一度下跌8個基點至4.26%，而週三曾一度飆升22個基點。兩年期國債收益率下降約3個基點至3.88%。

“這種不穩定的時期將持續幾周，”東京Monex Inc.的債券交易員Tsutomu Soma表示。“沒有人知道這些關税最終會以什麼形式出現，每個人都在關注美國收益率進行交易——所以要做好迎接更多混亂的準備。”

澳大利亞三年期國債收益率週四創下2022年9月以來最大漲幅，新西蘭兩年期收益率躍升9個基點。日本成為例外，其長期債券面臨最大拋壓：10年期日本國債收益率一度飆升13個基點至1.40%。

在特朗普關税政策反覆無常的衝擊下，投資者正面臨日益複雜的任務——試圖釐清全球貿易格局變化將如何影響增長與通脹這兩大關鍵槓桿，而二者正是利率預期的重要驅動因素。

“最大的擔憂是美國債券市場信心受損，“T. Rowe Price駐香港基金經理Leonard Kwan表示，“我們的許多操作，以及全球金融市場歷史上諸多機制，都依賴於以美國國債市場作為基準。”

近期美債市場異動引發交易員對拋售來源的猜測。部分投資者擔憂基差交易可能崩盤，這種策略中對沖基金通過期貨與現貨價差獲利。財政部長斯科特·貝森特表示大型槓桿機構正被迫平倉。另一種觀點認為各國央行正在減持美債。

但無論根本原因為何，市場參與者認為全球最大債券市場的波動遠未結束。特朗普對多數國家（中國是顯著例外）實施90天主要關税暫停期，意味着交易員正準備迎接可能持續數月、拖累市場的漫長談判期。

“波動性將持續存在，”盛寶市場首席投資策略師Charu Chanana表示。“事實上，隨着我們進入一系列談判階段，這種波動只會變得更加明顯。”