華沙交易所審查算法交易規則 此前交易中斷令經紀商受損——彭博社
Konrad Krasuski
華沙證券交易所週一暫停交易約75分鐘。
攝影師：Sergei Gapon/AFP/Getty Images在全球資產價格劇烈波動之際，由於算法交易指令觸發交易暫停，華沙證券交易所正重新審視算法交易規則，此次事件導致該交易所運作陷入困境。
東歐最大交易所於週一暫停交易約75分鐘，正值美國市場即將開啓本週交易之時，此次交易量激增由算法和高頻策略驅動。這些自動化程序根據特定條件（如價格變動或新聞標題）執行交易，去年佔華沙股市交易量的18.4%。
該交易所週四宣佈，由於市場波動劇烈，同樣存在"異常情況"，實質上是向投資者發出關於震盪交易風險的警告。華沙基準WIG20指數早盤漲幅一度達7%，創2月以來最大單日漲幅。
基於算法的交易策略雖然提升了華沙交易所的流動性並吸引更多投資者（該交易所2月交易量是維也納證券交易所的三倍），但在市場波動期間可能引發財務損失和聲譽風險。
“證券交易所將分析各種可能的技術、監管、運營和業務解決方案，以幫助防止類似事件再次發生，”華沙證券交易所SA發言人羅伯特·斯坦基維奇表示。“我們的目標是在市場效率與其可及性和穩定性之間保持平衡，即使在波動加劇時期也是如此。”
交易所首席執行官托馬什·巴爾季洛夫斯基週三向《Parkiet日報》表示，算法交易平台在達到門檻後享受免交易費的政策，這種定價模式可能已不再“最優”。他補充説，由於機器人驅動交易的盛行，華沙的資本中心已成為自身成功的“受害者”。
算法交易撼動華沙
華沙交易所因訂單量過大暫停交易
來源：華沙證券交易所數據
注：2020-2021年數據截至第四季度
2013年，該交易所啓動了針對大宗交易提供商的計劃，為日均產生至少250萬茲羅提（64.4萬美元）成交額的做市商提供更低費用。這項舉措後來擴展到其他類型基金，並取得良好效果。去年，WSE的換手率（年交易量與上市公司市值的比率）達到39%，在歐洲所有交易所中排名第二。
波蘭第一證券SA負責人巴託斯·斯維津斯基表示，面對創紀錄數量的訂單，交易所週一選擇暫停交易可能是兩害相權取其輕。他説，這樣做避免了“收盤或結算時的潛在問題”。
“不幸的是，這類事件對投資者構成風險，也不利於市場形象，”斯維津斯基向彭博新聞表示。“隨着交易量逐年增長，尤其是市場結構發生變化，這一情況凸顯了基礎設施改革的必要性。”
華沙證券交易所計劃於11月更換其從紐約證券交易所購得的已有12年曆史的通用交易平台，改用其自主研發技術構建的新系統。新系統設計處理能力將達到每秒10萬筆交易，是現有平台的五倍。