德國面臨天然氣儲存問題，意大利提供補貼——彭博社

隨着填充季節的開始，德國在補充其萎縮的天然氣儲備方面依賴於市場價格。與意大利不同，意大利對天然氣儲備的填充提供補貼。

德國擁有歐洲最大的天然氣儲存設施。因此，德國是否能夠在未來幾個月內補充其天然氣儲備，對歐洲地區至關重要，尤其是在2022年以來的最低儲備水平結束供暖季節之後。最近，補充儲備在經濟上並不划算：對於交易商來説，考慮到儲存等成本，冬季天然氣的價格必須遠高於夏季天然氣才能盈利。

本週的儲備拍賣凸顯了這種價格差異的重要性：週二提供儲存容量後，國有能源供應商Securing Energy for Europe（SFE）表示，與其他拍賣相比，競標者數量有限，儲存容量的分配仍然“具有挑戰性”。然而，週三，由於全球能源價格暴跌導致利差短暫轉向有利於天然氣儲存，競標興趣大增。但到了週四早些時候，這種勢頭再次減弱。

然而，意大利更容易產生儲備需求，且不受價格波動影響：該國現在為天然氣儲存提供激勵措施，本週大多數拍賣中，需求都超過了提供的儲存容量。

這凸顯了歐盟各國政府面臨的困境：他們要麼現在通過補貼促進天然氣儲存，要麼讓市場自行發展，並冒着今年晚些時候出現危機時成本大幅上升的風險。

歐洲天然氣庫存降至三年來最低水平

來源：歐洲天然氣基礎設施協會、彭博社

“近期天然氣價格的拋售潮以及季節性價差的逆轉，對於希望拍賣天然氣儲存容量的運營商來説是個利好消息，”荷蘭合作銀行策略師弗洛倫斯·施密特表示，“然而，今年夏季將庫存補充至規定容量仍是一項核心挑戰。”

夏季需求疲軟通常會鼓勵交易商囤積更便宜的天然氣並在冬季出售。但過去幾個月這種動態被打破，夏季天然氣合約相對冬季合約出現異常溢價，導致儲存變得無利可圖。

與此同時，由於市場正應對美國關税政策的突然變化——如本週所見，價格和季節性價差容易出現劇烈波動。

由於當前市場比去年同期緊張得多，人們越來越擔心歐洲的儲備是否足以應對下一個供暖季。庫存補充不足將使該地區容易面臨供應短缺和價格飆升的風險。但如果各國現在補貼補充庫存，最終可能會付出過高代價——尤其是那些經濟疲軟的國家。

天然氣交易中心歐洲(THE)的經理在二月提出可能對天然氣儲存填充進行補貼的建議，令交易商震驚提出。然而儘管該提議遠早於意大利的補貼政策，目前仍無實施跡象。德國地下儲氣庫當前填充率甚至不足30%。

意大利的舉措

意大利本月推出了一項措施，當夏季天然氣價格相比冬季合約不夠低廉時，將為儲氣交易商補償差價以確保利潤。交易商表示，這些補貼是本週拍賣活動吸引關注的主要原因。

該激勵政策將持續至該國儲氣量達90%——這是所有歐盟國家的關鍵閾值。意大利儲氣設施（容量僅次於德國居歐洲第二）當前填充率為43%。

自意大利補貼政策實施以來，儲氣運營商已觀察到強烈市場興趣。不過Energy Aspects分析師Daniela Miccoli指出，其他國家可能會先觀察貿易戰對價差的影響，再決定是否推出激勵措施。

季節性拍賣可提前12個月預定儲氣容量，直至三月供暖季結束。交易商可通過價差交易鎖定利潤，實際注氣作業可持續至十月左右——隨後在天氣轉冷時進行提取。

季節性分佈仍不穩定

夏季天然氣價格已失去溢價，但價格仍易受劇烈波動影響。

來源：ICE，彭博社

近期夏季天然氣相對冬季的溢價消失，這略微增加了補充庫存的經濟激勵。然而，交易商和政府代表仍對市場波動風險保持警惕。

未來拍賣將更清晰地反映交易商的儲氣意願，特別是在夏季後期。

“德國仍有大量未簽約的庫存容量。若初夏注氣持續疲軟，可能導致季末儲氣設施搶購潮，“彭博新能源財經分析師阿爾罕·穆罕默德表示。考慮到市場不確定性和價格波動，其他國家可能也需要通過補貼來確保儲氣庫補充，穆罕默德補充道。

原文標題：意大利轉向補貼之際 德國面臨儲氣挑戰