埃爾姆伍德籌備CLO交易 欲從低迷貸款價格中獲利 - 彭博社

據不願具名的知情人士透露，三井住友金融集團正在安排此次CLO（貸款抵押債券）的發售，該交易結構包含五年再投資期和兩年不可贖回期。

攝影師：高橋健太郎/彭博社埃爾姆伍德資產管理公司正在推出一筆4億美元的貸款抵押債券，旨在利用槓桿貸款價格跌至近兩年低點的機會。

知情人士表示，這筆交易是"快速印刷"類發行的變體——CLO經理們直接在二級市場快速收購槓桿貸款，而非從一級市場緩慢購債。當槓桿貸款價格大幅走弱時（通常發生在市場普遍波動期間），經理人往往會尋求促成此類交易。

上述人士稱，三井住友金融集團負責此次CLO發售的承銷安排，交易結構設定為五年再投資期加兩年不可贖回期。該銀行正尋求以較基準利率最高140個基點的利差，鎖定大部分AAA評級債券的發行。

這家日本銀行近期聘用了三位曾助力摩根大通成為該業務領跑者的CLO資深專家。

與真正的"印刷衝刺"交易不同，據知情人士透露，埃爾姆伍德在確定CLO債務最終定價水平和買家前，已通過名為倉庫的信貸額度購買了一些槓桿貸款。市場參與者有時將這類交易稱為"慢跑式印刷衝刺"交易。

三井住友銀行拒絕置評。埃爾姆伍德代表未回應評論請求。

週一二級貸款價格跌至2023年7月以來最低點，週二雖小幅回升至94.80美分，但仍徘徊在一年半前的水平。4月1日（即特朗普總統宣佈全面關税前一天），貸款價格約為面值的96.25%。

部分交易所交易基金為應對贖回持續拋售CLO。彭博數據顯示，200億美元的Janus Henderson AAA級CLO ETF（代碼JAAA）週一遭遇近6億美元贖回，創該基金2020年成立以來最大單日流出。

這導致AAA級CLO債務利差擴大，當CLO管理人嘗試印刷衝刺類交易時可能構成風險——因為他們需要在購買槓桿貸款前鎖定所融資CLO的銷售價格。

CLO管理人在市場波動期間進行此類交易很常見，但若CLO負債缺乏明確定價則難以實施。2022年利率快速上升引發市場波動時，多家CLO管理人曾通過此類交易套利。

根據其網站信息，專注於企業信貸市場的另類資產管理公司Elmwood，管理着來自機構投資者約200億美元的資產。