投資者對關税與欺詐的擔憂或令AI融資熱潮降温——彭博社

Kate Clark

2025-04-11

一名交易員在紐約證券交易所的交易大廳工作。

攝影師：Michael Nagle/Bloomberg風險投資家們正開始應對更加波動的股市以及對人工智能倉促押注的潛在風險。但首先…

需要了解的三件事：

• Altman支持的Praxis在基輔、雅典尋找科技烏托邦• OpenAI的競爭對手Anthropic將推出每月200美元的聊天機器人訂閲服務• AI編程助手Cursor輕鬆吸引百萬用户甚至無需刻意推廣

新的不確定性

這原本有望成為AI初創企業的標誌性年份。第一季度風險投資增加，包括OpenAI和Anthropic的鉅額交易。隨着企業和消費者使用其服務，更多AI初創公司實現了顯著收入增長。每週似乎都有新的競爭性AI模型出現。而這一切都發生在1月份DeepSeek的威脅震動投資者之後。

然而現在，風險投資家們再次對AI初創企業格局感到焦慮。這一次，原因來自雙重威脅：唐納德·特朗普總統全面且不斷變化的關税政策加劇了市場波動，以及近期有關AI初創公司似乎對其業務做出誤導性聲明的報道。

動盪的市場可能推遲首次公開募股，並使投資者對人工智能初創企業成長所需的大額投資更加猶豫不決不確定性通常不利於商業發展，“Emergence Capital普通合夥人傑克·薩珀表示。

早在關税政策搖擺不定的新聞週期之前，部分風險投資人對某些人工智能投資現狀已感到不安。近幾周來，多份報告指出知名人工智能初創企業虛報收入與商業合作，這引發了我接觸的眾多投資人的擔憂——向AI公司注入數十億美元的競賽導致了估值虛高和潛在欺詐。

三月，TechCrunch報道AI銷售初創企業11x AI Inc.虛假宣稱擁有不存在的客户。該公司增長主管基思·費里昂回應稱，網站展示的所有客户標識均來自"與其簽訂有效協議的合法客户”，並表示"TechCrunch引述的指控未能準確反映我們既有的合同安排"。

同月下旬，彭博新聞披露微軟支持的Builder.ai聘請審計機構調查銷售數據虛報問題，並將去年下半年收入預估下調約25%。新任首席執行官曼普雷特·拉蒂亞受訪時表示"或許是時候停下來反思"，並補充説公司需要"花些功夫確保內部整頓到位"。

本週有報道稱，機器人初創公司Figure AI正在洽談以400億美元估值融資15億美元，但該公司去年零收入，且可能誇大了與客户寶馬的合作規模。該公司創始人佈雷特·阿德考克未回應置評請求。

每當出現瘋狂的投資活動時，初創企業欺詐的可能性就會增加，因為投資者為快速達成交易而放棄了一些盡職調查。以加密貨幣市場為例，投資者向該領域投入資金，助推了前億萬富翁初創公司創始人山姆·班克曼-弗裏德的崛起，他因大規模欺詐罪被判有罪，導致其FTX交易所倒閉。

“無論經濟好壞，欺詐行為都存在，”風投公司Work-Bench聯合創始人喬納森·萊爾表示，“但在泡沫嚴重的時期，你會縱容更多不良行為者。”

很少有科技週期能像生成式AI這樣充滿泡沫。初創公司在尚未推出產品時就獲得數十億美元的估值。根據PitchBook的數據，僅今年第一季度，美國AI初創公司就籌集了250億美元資金，而去年同期為216億美元。這還不包括OpenAI的400億美元融資，該融資將於今年分兩批發放。

“這將是對投資者紀律性的考驗，看我們如何管理交易節奏，”微軟風險投資基金M12的董事合夥人邁克爾·斯圖爾特表示。“現在是審視視角的好時機。我們已不再處於這場競賽的起跑線上了。”——凱特·克拉克

本週人類金句

“目前，谷歌推薦的關於費城附近最佳海灘的建議，有些來自行李寄存公司和駕校。”

勞拉·朗威爾

《旅行癮君子》博客作者據彭博社採訪25家出版商及其合作者透露，AI生成的答案——以及谷歌為支持這些答案而改變的搜索算法——已導致獨立網站流量暴跌。許多出版商表示，他們要麼關閉，要麼徹底改變分發策略。專家指出，這種循環最終可能降低谷歌搜索結果所依賴的信息質量，進而影響其AI答案的生成。### 關注焦點

彭博觀點專欄作者戴夫·李認為，特朗普總統對中國加徵的關税可能損害美國在人工智能競賽中的主導努力。李與卡羅琳·海德和埃德·勒德洛在《彭博科技》節目中展開討論。### 深度洞察

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