歐洲央行政策受制於特朗普反覆無常 料將兩次降息——彭博社

根據彭博社對經濟學家的調查，歐洲央行官員可能會進一步降息兩次，但最終將視美國總統唐納德·特朗普的政策動向而定。

受訪者預計4月和6月將連續兩次降息25個基點，之後存款利率將維持在2%至少到2026年底。他們警告稱，美國政策帶來重大風險，可能削弱歐元區經濟增長。

歐洲央行4月降息已成共識

…預計6月將再次降息25個基點

來源：彭博社4月3日至9日經濟學家調查

注：因四捨五入，百分比總和可能不等於100%

經濟學家們認為，美國總統試圖重構全球秩序的不穩定舉措是主要誘因。他發動的貿易戰已攪亂金融市場，加劇對經濟崩盤的擔憂，令各國領導人束手無策。

“貨幣政策現在由特朗普主導，“阿姆斯特丹AFS Interest分析師阿爾內·佩蒂梅薩斯表示，“歐洲央行等待關税政策明朗化將是徒勞。”

目前，官員們不得不接受這種脆弱的休戰狀態——特朗普將上週宣佈的大部分關税推遲90天執行以便談判，歐盟也暫緩實施反制措施。而美中對峙仍在持續升級。

阿蓋爾歐洲公司的阿拉斯泰爾·温特表示，歐洲央行當前面臨的最大挑戰是"在特朗普反覆無常的決策面前，必須表現得胸有成竹”。

彭博經濟觀點…

“隨着美國關税政策落地，歐洲央行正面臨與上次會議時截然不同的局勢，歐元區貨幣政策必須相應調整。我們預計管理委員會將在4月17日會議上再次降息25個基點，這將是今年後續一系列降息行動的開端。”

——歐元區高級經濟學家戴維·鮑威爾

野村證券的安德烈·什切帕尼亞克指出，就歐洲央行會議而言，特朗普發動的貿易戰反而讓政策制定者的決策變得簡單許多。

上次官方會議紀要顯示，決策者對四月暫緩行動或繼續降息持開放態度，雙方立場都很堅定。鑑於特朗普政策引發的市場拋售——自其宣佈全球關税以來歐洲斯托克600指數仍下跌約8%——降息動力已顯著增強。

美國政策與地緣政治成歐元區經濟最大風險

…關税爭端中供應鏈擔憂再度抬頭

來源：彭博社4月3-9日經濟學家調查

注：風險等級1=無風險至5=重大風險；2024年前最後三項分類無數據

“特朗普決定了歐洲央行四月的政策決議，”什切帕尼亞克表示。“現在的問題是，歐洲央行是否需要將利率降至中性以下以支撐經濟。”

多數受訪者預計第三季度前利率將處於寬鬆區間。儘管恰好半數受訪者認為既不抑制也不刺激增長的中性利率水平為2%，但幾乎同樣多的經濟學家認為這一水平更高。

降至所謂中性水平以下可能是歐元區經濟所需的支持。經濟學家認為今明兩年經濟增長面臨下行風險，尤其是在德國等國家的基礎設施和國防支出顯著提振需求之前。

歐洲央行短期增長前景面臨下行風險

來源：彭博社4月3日至9日經濟學家調查

注：因四捨五入，總和可能不等於100%

對於通脹是否會如預期持續緩解，經濟學家們意見不一，受訪者中認為通脹超調或低於目標構成更大風險的人數各佔一半。

“經濟前景仍存在不確定性，只能採取非常謹慎的態度——不預先承諾任何特定的利率路徑，”DWS高級經濟學家烏爾裏克·卡斯滕斯表示。

她與大多數受訪者一樣，不認為歐洲央行會明確利率何時觸底。

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借款成本可能不會長期維持在當前水平。超過20%的受訪經濟學家預測，在明年年底前至少會有一次加息，最早的預測是在2026年2月——比最後一位經濟學家預期的降息結束時間提前一個月。

標普全球評級的西爾萬·布羅耶表示：“歐洲央行在未來幾個月確實需要極大的靈活性。雖然金融環境惡化和油價暴跌可能為4月和6月的降息提供理由，但德國的大規模財政刺激措施可能會在中期內導致通脹壓力。”