彭博調查：歐洲央行可能還會降息兩次

Jana Randow, Harumi Ichikura

2025-04-11

根據彭博社對經濟學家的調查，歐洲央行的貨幣政策制定者可能會再次降息兩次，但最終將受到美國總統唐納德·特朗普決策的引導。

受訪者預計4月和6月將連續降息25個基點，之後存款利率至少到2026年底將維持在2%。他們指出，美國政策帶來重大風險，可能威脅歐元區的經濟增長。

…並在6月再次降息25個基點

來源：彭博社4月3日至9日對經濟學家的調查

注：由於四捨五入，數字總和可能不等於100%

經濟學家主要歸因於美國總統試圖重塑世界秩序的不確定性。他的貿易戰給金融市場帶來動盪，加劇了對經濟大崩潰的擔憂，讓國際決策者束手無策。

“貨幣政策現在由特朗普主導，”阿姆斯特丹AFS Interest分析師阿爾內·佩蒂梅薩斯表示，“歐洲央行等待關税問題更明朗將是徒勞的。”

目前，貨幣決策者面臨脆弱的停戰狀態——特朗普上週宣佈將大部分關税推遲90天以爭取談判時間，歐盟也暫緩了反制措施。與此同時，與中國的僵局進一步加劇。

根據Argyll Europe的Alastair Winter的説法，歐洲央行在這種情況下最大的挑戰是“在面對特朗普的反覆無常時，表現出他們知道該做什麼的樣子。”

彭博經濟評論…

“歐洲央行面臨的世界與其上次會議時截然不同，因為美國的關税已成為現實，歐元區的貨幣政策必須做出調整。我們預計歐洲央行管理委員會在4月17日的會議上將再次降息25個基點，並在今年內進一步降息。”

—David Powell，歐元區高級經濟學家

關於即將召開的歐洲央行會議，野村的Andrzej Szczepaniak表示，特朗普的貿易戰可能讓貨幣決策者更容易做出決定。

從上次會議的記錄來看，他們要麼在4月暫停行動，要麼進一步降息，雙方都有強烈的信念。考慮到特朗普措施引發的市場拋售——自全球關税實施以來，歐洲斯托克600指數下跌了約8%——降息的動力增強了。

…在關税爭端中，對供應鏈的擔憂再次浮現

來源：彭博4月3日至9日對經濟學家的調查

注：經濟學家被要求按1=無風險到5=重大風險的等級評估風險；2024年前的最後三個類別無數據。

“四月份歐洲央行的決定是由特朗普推動的，”什切帕尼亞克表示。“現在的問題是，歐洲央行是否需要將利率降至中性水平以下以支撐經濟。”

多數受訪者認為，利率將在第三季度前維持在寬鬆區間。儘管恰好一半的受訪者將既不抑制也不刺激增長的利率水平設定為2%，但幾乎同樣多的經濟學家認為這一水平會更高。

跌破所謂的中性水平可能有助於支持歐元區經濟。經濟學家認為，今年和明年經濟增長面臨下行風險，直到更高的基礎設施和國防支出（尤其是在德國）顯著提振需求。

對於通脹是否會如預期繼續下降的評估則不那麼明確。受訪者同樣對當前通脹高於或低於目標哪個風險更大存在分歧。

“經濟前景仍然充滿不確定性，只能採取非常謹慎的方式——而不預先承諾特定的利率路徑，”DWS歐洲經濟學家烏爾裏克·卡斯滕斯表示。