摩根大通CEO傑米·戴蒙預測國債市場將現"小風波" 美聯儲或出手干預——彭博社

傑米·戴蒙

攝影師：阿爾·德拉戈/彭博社摩根大通集團首席執行官傑米·戴蒙表示，他預計美國國債市場將出現"騷動"，從而促使美聯儲進行干預。

“由於各種規章制度，國債市場將會出現騷動，“戴蒙週五在財報電話會議上説。他補充道，當這種情況發生時，美聯儲將會介入——但前提是"他們開始有點恐慌”。

在本週與唐納德·特朗普總統不斷變化的關税政策相關的更廣泛市場動盪中，收益率，尤其是長期債務的收益率，出現了躍升。這些變動引發了疑問，關於債務的避險資產的吸引力，並加劇了擔憂，即對沖基金和其他投資者可能正在解除兩種流行的槓桿交易——一種是現金國債與期貨之間的價差交易，另一種是國債收益率與互換利率之間的利差交易。

## 這就是為什麼美國債務成為貿易戰的受害者

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2020年3月，隨着新冠疫情席捲全球，國債市場陷入癱瘓，投資者迅速平倉。美聯儲被迫出手干預，承諾購買數萬億美元債券並向回購市場提供緊急資金。戴蒙表示，為避免重蹈覆轍，必須修改銀行監管規則。

“當國債市場波動劇烈、利差極大且流動性極低時，會影響所有其他資本市場，“戴蒙表示，“這才是改革動因，而非對銀行施恩。”

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據推測，特朗普政府時期監管機構可能推動的改革措施之一是將美國國債排除在銀行補充槓桿率考核之外，使金融機構能增持國債而不影響核心資本充足率。

戴蒙指出問題不僅在於補充槓桿率，他列舉了多項存在"深層缺陷"的監管規定，認為需進行改革以使銀行成為市場中更活躍的中介機構。

“若改革落地，利差將收窄，市場交易會更活躍，“他表示，“若不改革，最終將迫使美聯儲充當中間人，我認為這是糟糕的政策選擇。”

週五國債拋售加劇，隨着投資者持續撤離，10年期國債收益率——這一從公司債到抵押貸款等所有融資成本的基準——最高飆升16個基點至近4.6%，隨後漲幅收窄。30年期國債利率亦一度攀升12個基點逼近5%，之後同樣回落。

戴蒙週五的評論是基於他本週在年度股東信中提出的觀點。他寫道，某些規則將國債視為"比實際情況風險大得多”，並補充説，對主要交易商做市活動的限制，加上量化緊縮政策，很可能會導致國債市場的波動性大幅上升。

“這些規則實際上阻礙了銀行在金融市場中充當中介的角色——而這將在最不該發生的時候尤其令人痛苦：即市場波動加劇之時，“戴蒙寫道。