全球基金將印度市場標榜為特朗普關税亂局中的避風港 - 彭博社

與其他許多國家相比，印度國內經濟被認為更能抵禦全球衰退的影響。

攝影師：Indranil Aditya/彭博社隨着唐納德·特朗普關税衝擊引發中美貿易戰升級，全球投資者正將印度資產視為相對安全的避風港。

摩根士丹利資本國際公司衡量印度股市的指標自4月2日關税衝擊以來下跌不到3%，約為亞洲同行指數跌幅的一半。印度債券也逆勢抗跌，因央行轉向寬鬆立場為銀行體系提供流動性。

其龐大的國內經濟被認為比許多國家更能抵禦全球衰退。與北京的報復性措施形成鮮明對比的是，新德里以和解姿態尋求在未來90天內與特朗普政府達成臨時貿易協議。隨着美中貿易緊張局勢升級，印度還可能受益於全球供應鏈的重構。

“在這場貿易戰中，印度正迎來牛市階段，因其經濟以內需消費為主導，“Smartsun Capital Pte基金經理蘇米特·羅哈表示，“我們正在逢低買入，市場即將築底，今年起有望實現兩位數盈利增長。”

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貿易戰正將印度作為中國替代製造中心的地位推向聚光燈下。就在本週二，印度科技部表示，截至2025年3月的財年印度智能手機出貨量激增54%，其中蘋果公司同期出口了價值超過174億美元的iPhone。

東京海上資產管理國際公司投資分析師Sneha Tulsyan在新加坡表示：“印度非報復性立場和積極談判策略使其處於更有利地位，不僅在關税方面，還獲得了多年期製造業發展機遇。”

考慮到印度對美出口佔比仍較低，直接關税衝擊預計有限。根據彭博彙編數據，去年這個亞洲國家僅佔美國進口總額的2.7%，而中國和墨西哥佔比分別為14%和15%。

來源：彭博社彭博經濟研究認為，由於短期出口受挫，印度2026財年7.2%的GDP增長預測面臨0.3-0.4個百分點的下行風險，但中期影響不大，因預期將與美國達成貿易協議。

傑富瑞金融集團策略師Mahesh Nandurkar在4月9日的報告中指出，由於對美中兩國的依賴度較低、關税相對更低、油價優勢、外資持倉佈局以及央行的親增長政策，“印度有望成為相對錶現優異的市場”。該公司週四在其推薦的除日本外亞洲模型配置中將印度調升至超配權重。

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莫迪總理領導下的大規模資本支出一直是經濟增長的關鍵驅動力。另一優勢在於本土投資者的支持，他們緩衝了全球基金對印度股票的拋售。今年國內機構已投入約250億美元。

“投資者有充分理由押注印度的韌性，“孟買聯合資產管理公司首席投資官Harshad Patwardhan表示，“國內資金仍是印度的核心優勢。”

本土資金成為印度股市關鍵驅動力

數據來源：彭博社、印度國家證券交易所

注：NSE零售資金流數據；2025年數據統計期間為1月1日至4月10日

需要明確的是，並非所有行業都前景明朗。印度的軟件和藥品出口商最容易受到貿易緊張局勢影響。估值雖有所下降但仍高於同業：MSCI印度指數遠期市盈率為20倍，而亞洲基準指數約為13倍。

“在印度，仍需對某些估值保持謹慎，但總體來看，前景似乎相當穩健，”法國巴黎銀行資產管理公司環境解決方案基金的聯席經理愛德華·利斯表示，該公司在近期的拋售中增加了敞口。“政府支出看起來確實正在恢復。”

據《經濟時報》週五報道，印度財政部已要求其他各部委和部門提前進行資本支出以促進增長。

印度受貿易戰影響較小

商品出口佔GDP的百分比

來源：世界銀行

與此同時，印度儲備銀行連續降息和注入流動性已緩解了債券收益率，這將有助於政府為基礎設施發展融資的借款計劃。

儘管存在與貿易戰相關的不確定性，但考慮到印度儲備銀行“現在已果斷開始支持經濟”，印度經濟仍可以增長超過6%，倫敦Federated Hermes的基金經理維韋克·布托里亞表示，並指出他已增加了對該市場的敞口。