中國信貸擴張超預期債券發行激增——彭博社

bloomberg

2025-04-13

中國3月份信貸擴張超出預期，政府加快債券發行以幫助經濟抵消美國對中國商品加徵關税帶來的衝擊。

社會融資規模（衡量信貸的廣義指標）增加5.89萬億元人民幣（8080億美元），這是根據彭博基於中國人民銀行週日公佈數據進行的計算。相比之下，彭博調查經濟學家的預測中值為4.96萬億元，而去年同期增加4.83萬億元。
金融機構當月新增人民幣貸款3.64萬億元，彭博計算顯示。預測中值為3萬億元。

上月社會融資的主要推動力是政府債券發行規模擴大，因企業信貸需求仍然疲軟。3月傳統上也是借貸旺季，因銀行往往在每季度末加大信貸投放以實現貸款目標。

根據央行數據，上月淨國債和地方債融資規模接近1.5萬億元，為至少2017年以來3月份的最高水平。債券發行激增的背景是，中國今年早些時候承諾提前安排財政支出，以應對預期中的中美貿易緊張局勢。

在全球兩大經濟體貿易衝突升級之前，中國經濟第一季度可能保持了韌性。美國對中國商品新加徵的關税現在達到145%，遠高於經濟學家所説的會重創雙邊貿易的水平。2024年中美貿易額為6900億美元。

懲罰性高關税的影響正逐漸顯現，美國零售商在深度不確定性中暫停訂單並中止發貨。這關係到中國龐大製造業中數百萬個工作崗位，以及北京今年實現約5%經濟增長的雄心勃勃目標。