中美緊張局勢升級 中國掀起黃金交易熱潮——彭博社

上週，隨着黃金價格連創新高及中美貿易緊張局勢升級，中國黃金交易呈現爆發式增長。

上海期貨交易所數據顯示，上週這一貴金屬交易量達一年來最高水平。這得益於投資者及產業鏈參與者（精煉廠、貿易商和零售商）在全球市場因中美貿易政策變動而震盪之際，紛紛加大對沖操作力度。

隨着全球前兩大經濟體間爆發新貿易戰，投資者尋求避險資產，黃金需求持續走強。高盛集團預測，在各國央行購金潮及經濟衰退風險影響下，明年金價可能飆升至每盎司4000美元——較當前水平上漲約25%。

彭博測算顯示，中國市場的搶購潮已使國內金價較國際價格出現約20美元/盎司的溢價，逆轉了過去一年因國內需求疲軟長期存在的折價狀態。

中國央行3月增持約2.8噸黃金，實現連續第五個月增持。全球緊張局勢加劇可能推動更多黃金購買。2019年中美關係在美國前總統特朗普首個任期內惡化期間，中國人民銀行曾增持逾100噸黃金儲備。

在傳統上偏愛實物持有的市場中，由實物黃金支持的交易所交易基金(ETF)也成為一種熱門投資選擇。在散户投資者推動下，境內ETF資金流入量每週都在刷新紀錄。上週的流入量達到124億元人民幣（17億美元），幾乎是前一週峯值的兩倍。

道富環球投資管理(State Street Global Advisors)黃金策略師Aron Chan表示，這種"多層次的需求基礎有助於在外圍波動中支撐和穩定金價。這種需求投機性較低，更具戰略或文化嵌入性，意味着其粘性更強、韌性更足。"

境內需求強勁推動上海金價轉為溢價

數據來源：彭博社、上海黃金交易所

金瑞期貨駐深圳分析師吳子傑表示，境內金價走強主要源於投資金條需求、ETF資金流入以及銀行的積存金業務——該投資產品允許散户定期積存黃金。

“在國內股債承壓的背景下，投資者繼續將黃金視為避險資產和長期投資組合多元化工具，“吳子傑稱。他補充説，“由於美國政策反覆帶來更多不確定性，預計中國的投資和避險需求將保持韌性。”

中國黃金ETF資金流入量連創新高

上週單週流入達124億元

數據來源：彭博社

注：數據統計華安、博時、易方達、國泰四大主要黃金ETF提供商資金流入

隨着對美國國債——通常也被視為避風港——的信心動搖，投資者在上週普遍對美元計價資產信任度下降的情況下拋售該資產，黃金搶購潮隨之而來。

華僑銀行投資策略執行董事Vasu Menon表示：“鑑於中國處於貿易戰中心，可能會更有動力繼續積極推動儲備資產多元化，減少對美元和美國國債的依賴。“Menon稱，降低對美國風險敞口的意願可能促使中國"購買更多黃金來增強儲備”。

今年以來金價已上漲逾20%，在持續不確定性下被認為還有上漲空間。高盛目前預計，到今年年底金價將飆漲至每盎司3700美元——到2026年年中價格將觸及每盎司4000美元。