摩根士丹利與花旗在財報季伊始下調美國企業盈利預期——彭博社

企業試圖轉嫁關税驅動的價格上漲，威脅着美國消費者的收入。

攝影師：Michael Nagle/Bloomberg隨着企業開始發佈第一季度財報，摩根士丹利和花旗集團大幅下調了對2025年盈利的預期，加入了一波華爾街銀行的警告浪潮，稱關税將抑制利潤增長。

花旗集團美國股票策略主管Scott Chronert將他對標普500指數2025年的預測從6,500點下調至5,800點，前提是該指數成分股的每股收益為255美元，低於此前預測的270美元。摩根士丹利的Mike Wilson將他2025年的每股收益預測從271美元下調至257美元。

Wilson表示：“週末達成的90天互徵關税暫停和進一步讓步降低了短期內經濟衰退的可能性，但不確定性仍然很高。”他預計標普500指數的交易區間將在5,000至5,500點之間。該指數上週收於5,363.36點。

由於擔心投資者越來越多地撤離美國資產，標普500指數今年已下跌8.8%。唐納德·特朗普的“互惠”關税政策以及與中國的針鋒相對的爭執加劇了拋售。投資者正急於預測中國貿易實際凍結將如何影響企業和增長。

摩根士丹利的Wilson警告稱，如果10年期美國國債收益率從目前的4.46%飆升至5%以上，標普500指數可能會跌至5,000點以下，並重新測試上週的低點。他表示，與中國達成一項大幅降低仍在實施的關税的更大規模貿易協議將帶來顯著的上行空間。

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隨着全球企業紛紛按下訂單暫停鍵，國際貿易放緩的初步跡象已然顯現。特朗普的政策更是延長了已開始拖累企業和消費者信心的不確定性。

“毫無疑問，年初的’金髮女孩’樂觀情緒已讓位於嚴峻的不確定性，“克羅納特在報告中寫道，“這有充分理由——特朗普政府宣佈的關税政策將衝擊"自2001年中國加入世貿組織以來形成的全球貿易體系。

企業試圖轉嫁關税導致的成本上漲，這威脅着美國消費者的收入，而他們的購買力已被疫情後的通貨膨脹削弱。

儘管經濟衰退並非基本預測情景，但克羅納特和威爾遜認為發生輕度衰退的概率仍然很高。

部分影響已經顯現。達美航空上週因全球貿易不確定性撤回了全年財務指引。

在艱難環境中，威爾遜建議關注價格已反映風險的行業機會，包括運輸、材料、半導體、汽車、製藥/生物科技及硬件板塊，同時對非必需消費品和必需消費品類股持看空態度。