《利潤預測亂局埋下風險隱患 科技行業分析師持觀望態度》——彭博社
Ryan Vlastelica
華爾街分析師尚未大幅下調科技公司盈利預期，儘管美國關税政策可能顛覆整個行業，這引發市場廣泛質疑：股票估值是否已充分回調，或價格仍有進一步下跌空間。
雖然特朗普總統的貿易戰——以及與中國不斷升級的緊張關係——抑制了企業利潤前景，但白宮頻繁的政策逆轉使得評估潛在影響變得幾乎不可能。上週末事態發展凸顯了這一點：政府最新關税清單將智能手機、電腦等電子產品排除在外。這一變動本應利好蘋果公司和英偉達等企業，但隨着商務部長霍華德·盧特尼克表示這只是臨時措施，後續將對該行業徵收特定關税，市場樂觀情緒迅速消退。
由於無法明確預判特朗普政策的最終走向，分析師們普遍暫緩評估其對利潤的影響，轉而等待企業高管在即將發佈的財報和電話會議中透露信息。由此帶來的副產品是？若盈利預期大幅下滑，即便近期動盪已使納斯達克100指數較2月高點下跌近14%，部分科技股基於預期收益的估值可能仍處於危險高位。
“科技股的困境在於，估值因拋售已重新調整，但隨着盈利預期下調，市盈率仍可能回升——即使大盤不漲。”嘉信理財首席投資策略師莉茲·安·桑德斯表示，“這使得判斷合理估值變得極其困難。”
納斯達克100指數週一躍升2.2%。
關税加劇科技股波動
經濟不確定性尚未引發盈利預期下調
數據來源：彭博社
風險在於，即便特朗普的貿易政策可能顛覆全球供應鏈並拖累經濟前景，最具價值的科技公司盈利預期幾乎紋絲未動。根據彭博行業研究，華爾街預計"美股七巨頭"2025年盈利將增長21%，較2月中旬預期的21.5%略有下調，但營收增長預期反而微升。
迄今標普500科技板塊的盈利修正也相對温和，但轉變可能即將開始。花旗集團分析師克里斯托弗·丹利上週五表示正"啓動除草機式下調"，將芯片股盈利預期平均砍低20%。
當前市場共識顯示，標普500科技板塊指數預期市盈率近24倍，而包含亞馬遜、谷歌母公司Alphabet和Meta等科技巨頭的納斯達克100指數市盈率約23倍。兩者已從高點回落，但仍略高於長期均值。
“我期待許多股票名稱能打折出售，但估值可能具有誤導性，因為它們基於預期，而這些預期的準確性如何正是我們尚未解開的謎團關鍵部分，”Spectrum Management Group首席投資官萊斯利·湯普森表示。
蘋果因其全球供應鏈和對中國的依賴被視為受關税影響最顯著的企業之一，然而市場對這家iPhone製造商的盈利預期幾乎未變。彭博彙編數據顯示，過去一個月對其2025年淨利潤的預估僅下調0.6%，收入預期微調0.3%。英偉達公司的預期調整幅度同樣有限。
伯恩斯坦分析師斯泰西·拉斯岡指出，半導體企業的盈利倍數已壓縮兩位數。“當然，“他補充道，“我們已無法確定’E（盈利）‘的真實水平（很可能低於當前），因此這些股票的實際估值可能比表面更高。”
隨着財報季拉開帷幕，分析師或將開始進行更大幅度的調整。上週銀行股率先披露業績。奈飛公司將於本週公佈財報，而科技巨頭的業績將陸續在本月下旬至五月呈現。
然而，也有一種可能性，即企業自身對前景的清晰度並不比華爾街分析師高多少。一些公司已經撤回了展望，更多的公司可能會效仿。
“我們目前掌握的信息和能見度遠低於正常水平，因此很難有把握地進行投資，”勇敢鷹財富管理公司的首席投資官羅伯特·魯吉雷洛表示。他是在週五晚些時候科技行業部分領域獲得暫時豁免的消息發佈之前發表這番言論的。
魯吉雷洛表示，直到最近，分析師們還可以就蘋果公司這樣的股票相對較窄幅的合理價值範圍進行辯論，蘋果股價上週收於約200美元。
“現在情況如此不明朗，據我們所知，這個範圍可能在100美元到300美元之間。”
今日科技圖表
蘋果股價因臨時關税豁免而跳漲
來源：彭博社
注：包含4月14日盤前數據
蘋果公司股價週一上漲6.6%，此前美國總統唐納德·特朗普政府暫時豁免了手機、電腦和芯片的互惠關税。然而，該行業尚未完全脱險，因為特朗普隨後承諾，他最終仍將對熱門消費電子產品徵税。
科技頭條新聞
- 美國總統唐納德·特朗普承諾仍將對手機、電腦和熱門消費電子產品徵税，淡化週末的豁免只是他重塑美國貿易整體努力中的一個程序性步驟。
- 全球科技股週一上漲，因投資者樂觀預期該行業可能在特朗普最終確定關税計劃時獲得一些讓步。
- 索尼集團提高了其PlayStation 5遊戲機在歐洲和英國的價格，漲幅約為25%，美國可能隨後跟進。
- 蘋果公司成功躲過了自疫情以來的最大危機——至少目前如此。
- 初創公司BridgeWise的人工智能聊天機器人提供股票投資建議，該公司正在擴展至海灣地區，在迪拜設立辦事處作為其區域總部。
週一預計收益
- 無重大收益預期