智利比索疲軟或推高外債成本——彭博社

Carolina Gonzalez

智利聖地亞哥的拉莫內達宮

攝影：Tamara Merino/Bloomberg

在智利比索對美元匯率貶值高達6%的這個月，財政部針對國家外債的對沖政策可能不足以避免債務成本的上升。

根據財政部向彭博新聞提供的數據，截至2024年12月，政府已對其475億美元外債中的約22億美元進行了對沖。去年，財政部實施了15.25億美元的對沖操作。

這種有限的對沖策略今年可能會帶來高昂代價。Itaú銀行拉丁美洲首席經濟學家安德烈斯·佩雷斯估計，比索每貶值100比索兑1美元，智利的公共債務將增加約1.5%的國內生產總值。上週，比索匯率從3月底的951.30跌至1008比索兑1美元。

穆迪評級主權風險組高級副總裁凱瑟琳·米爾布隆納表示：“很明顯，比索的顯著貶值將對債務和財政狀況產生負面影響。”

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財政部拒絕透露自2023年開始的對沖計劃至今是否產生了成本。在回應詢問時表示，考慮到截至2024年底的交易，平均對沖匯率約為909比索。這與2024年底的996.49匯率以及2023年和2024年期間891.09比索兑1美元的平均匯率形成對比。

市場限制

智利兩年前開始覆蓋部分外債，此前外幣債券佔總債務比例持續上升。

疫情期間允許民眾從養老基金提款的政策導致本國固定收益市場收縮，迫使這個南美國家轉向海外發債。

海外債券發行量在2021年達到近190億美元的峯值後，2022年降至約80億美元，2023年略超90億美元。

財政部表示，伴隨發債規模擴大的對沖計劃因可能影響本地市場而保持謹慎。該部門不會提前公佈對沖金額以避免影響衍生品市場利率，操作規模嚴格控制在本地市場承受範圍內。

降低風險敞口

目前財政部正着力降低智利對美元的依賴。

今年1月財政部宣佈，2024年新發債務中僅30%為硬通貨債券，70%為本幣債券。這將使外債佔比在年底降至33%。

財政部指出，目標是在五到六年內將外債佔比恢復至疫情前約20%的水平，同時繼續對部分外債進行對沖。自2023年起，前兩輪預算批准的年對沖上限均為40億美元。

“總對沖金額與實施進度將取決於多重因素，包括外幣債券發行流量及我們預判的未來匯率水平。“財政部在聲明中強調。

穆迪的Muehlbronner表示，現在就近期比索貶值的影響下結論還為時過早。“我們已經在評級中反映了智利公共債務中外幣佔比較高的事實，“他補充道。

無論如何，這不太可能削弱智利對外國投資者的吸引力。

“儘管近期出現貶值，智利仍保持着與其投資級評級相符的資本市場良好准入，“Pérez表示。“值得注意的是，外幣債務期限較長且到期分佈合理。”

由Eduardo Thomson編輯翻譯。

原文鏈接：市場動盪之際，智利債務對沖風險恐顯不足

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