障礙重重的IPO日程表令交易復甦難以規劃——彭博社
Bailey Lipschultz
華爾街銀行家們正敦促那些尋求在美國市場進行首次公開募股（IPO）的公司保持耐心，讓貿易戰引發的市場動盪自行消化。即便局勢趨於平靜，它們仍將面臨一個充滿挑戰的上市時間表。
唐納德·特朗普總統發動的關税攻勢——以及與中方不斷升級的緊張關係——徹底打亂了本應迎來IPO繁榮的季度。企業原本為避開復活節假期和美聯儲會議精心規劃了上市時間，同時還能趕在需要更新監管文件中財報數據之前獲得上市窗口期。
隨着票務平台StubHub Holdings Inc.、金融科技巨頭Klarna Group Plc和eToro Group Ltd.等擬上市企業進入觀望狀態，即便市場企穩，今年IPO活動恢復活躍的可能性也在降低。
“5-6月的IPO時間窗口仍然存在，但我們需要看到市場趨於穩定，“摩根士丹利全球股票資本市場聯席主管阿諾·布蘭查德表示，“全球交易啓動已出現停滯，無論是IPO還是更具機會性的融資活動。”
若市場動盪確實導致IPO推遲至下半年（通常夏季過後市場會重啓），銀行家在文件準備和投資者接洽方面的大量前期工作可能不得不推倒重來。
“即便是那些已準備就緒、文件齊備並即將提交的發行團隊，現在也面臨極大不確定性，”法國巴黎銀行美洲股權資本市場主管埃文·萊利表示，“包括那些試探性路演會議，其中部分因投資者分心而被取消。”
自特朗普突然宣佈一系列關税措施以來，公開市場投資者遭受重創——標普500指數下跌5.1%，而常被視為IPO晴雨表的羅素2000小型股指數跌幅更超過9%。伴隨這波拋售潮，衡量市場波動性的VIX指數持續高於華爾街認為適合首次公開募股的水平。
IPO路演通常需要6至8天時間，這期間任何影響整體市場的頭條新聞都可能波及擬上市公司。下月美聯儲會議可能產生超常影響，因交易員將在關税不確定性中評估央行穩定市場的意願。
“發行窗口確實存在技術性限制。既要應對信息過時問題，又要避開5月第一週可能出人意料的聯儲會議，”傑富瑞金融集團西海岸科技股權資本市場主管吉米·威廉姆斯指出，“任何IPO啓動前至少需要一週穩定的市場環境。”
政府對電子產品的矛盾表態足以在週一短暫推升主要股指，並壓低波動率指數(VIX)。然而，策略師和投資者對前景仍感到不安，標普500指數的波動率已升至新冠疫情爆發初期的水平。
“我們都需要確信遊戲規則不會每小時、每天都在劇烈變化，“威廉姆斯表示。“3%或4%的波動幅度讓風險定價變得極其困難——只要市場保持這種波動，IPO市場就會繼續凍結。”