美聯儲官員沃勒稱特朗普關税對美國通脹的影響將是暫時的 - 彭博社

克里斯托弗·沃勒

攝影師：阿爾·德拉戈/彭博社美聯儲理事克里斯托弗·沃勒闡述了唐納德·特朗普總統的貿易政策可能影響美國經濟的兩種情景，但表示無論哪種情況，其對通脹的影響可能都是暫時的。

在為週一聖路易斯活動準備的講話中，沃勒將新關税政策稱為"幾十年來影響美國經濟的最大沖擊之一"。

他表示：“該政策的未來及其可能影響仍存在高度不確定性。這使得經濟前景同樣充滿變數，要求政策制定者在考慮各種可能結果時保持靈活性。”

沃勒表示，在他概述的兩種情況下，美聯儲都有可能下調基準利率。這一觀點與其他幾位政策制定者近期提出的擔憂形成對比，後者認為關税可能對通脹產生更持久的影響。

特朗普的關税聲明已多次變更，令試圖評估其潛在經濟影響的市場和經濟學家無所適從。

4月2日，特朗普宣佈對美國貿易伙伴實施廣泛關税。此後他宣佈暫停所謂對等關税90天，但仍維持10%的全球基準關税。中國面臨的關税遠超過100%。

沃勒闡述了關税政策可能演變的兩種情景，並概述了美聯儲在每種情況下的應對策略。

第一種是假設"高關税"情景，即平均25%的關税水平將維持較長時間。第二種則是"低關税"情景，即對所有國家商品維持最低10%的全面徵税，並逐步取消其他關税。

沃勒完成預置發言後未設置問答環節。

高關税情景分析

他指出，在第一種情景下，經濟增長可能"陷入停滯"，失業率將顯著攀升。

這種情況下通脹也將大幅上升，如果企業迅速全額轉嫁關税成本，未來幾個月的年化通脹率可能觸及5%的峯值。

但沃勒表示，只要美國民眾的通脹預期保持穩定，2026年通脹將回落至温和水平。

“儘管2021年開始的通脹持續超預期，但我判斷關税引發的通脹將是暫時的。“沃勒強調，“若屬暫時性通脹，我將透過表象，根據基本趨勢制定政策。”

他補充道：“若經濟顯著放緩甚至面臨衰退風險，我將支持更早、更大幅度下調聯邦公開市場委員會的政策利率。”

如果美聯儲同時面臨經濟快速放緩和通脹仍居高不下的局面，沃勒表示"經濟衰退的風險將超過通脹升級的風險”。

較小關税情景

在第二種情景中，沃勒估計對通脹的影響要小得多，年化峯值約為3%。他表示，雖然對經濟產出和就業增長會產生負面影響，但會比第一種情景要小。

“由於逐步降低關税對通脹和經濟活動的影響有限，我將支持有限的貨幣政策應對，“他説。“隨着經濟放緩，通脹預期穩定甚至下降，再加上認為較小的關税影響是暫時的觀點，聯邦公開市場委員會(FOMC)有空間根據價格數據中顯示的通脹基本趨勢進展來調整政策。”

他表示，如果關税對通脹的影響較小，2025年下半年"非常有可能"會降息。