政策不確定性推動美國國債期限溢價躍升至十年來高點 - 彭博社

Masaki Kondo

2025-04-15

美國華盛頓特區的財政部大樓。

攝影師：塞繆爾·科魯姆/彭博社由於擔心特朗普政府不可預測的關税政策將削弱投資者對美國國債的信心，持有10年期國債的風險溢價已攀升至十年來最高水平。

根據紐約聯邦儲備銀行的最新數據，10年期國債的所謂期限溢價上週攀升至0.71%，這是自2014年9月以來的最高水平。期限溢價是投資者為承擔證券存續期間利率波動的風險所要求的補償。

推高期限溢價的因素之一是美國經濟政策日益增加的不可預測性。本月，在總統唐納德·特朗普宣佈全面加徵關税後又部分撤回後，一項衡量政策不確定性的指標飆升至創紀錄水平。減税提案以及可能提高美國政府債務上限的需求也在推高國債期限溢價。

“真正的基本面擔憂正在推高收益率，而不僅僅是投資者在市場波動中退出頭寸，”紐約Yardeni Research的創始人埃德·亞德尼在一份報告中寫道，“或許是一份可能擴大赤字的新債務上限法案加上政策不確定性，正在提高債券的期限溢價。”

上週，根據彭博指數，美國國債給投資者帶來了2.4%的虧損，這是自2001年以來最大的單週跌幅。週一，國債上漲0.5%，結束了連續五天的下跌。財政部長斯科特·貝森特駁斥了其他國家正在拋售美國國債的猜測，並表示他的部門擁有一個“大型工具箱”，可以在需要時動用。