財政部研究是否放寬美債資本規定 - 彭博社
Erik Wasson, Michael Mackenzie
財政部副部長邁克爾·福爾肯德表示，美國官員正在討論一項針對銀行的潛在規則變更，該變更可能降低29萬億美元國債市場交易凍結的風險。
在最近美國政府債券拋售之後，對被稱為補充槓桿比率（SLR）的監管規定的審查有所增加。這次拋售是二十多年來規模最大的一次，引發了人們對2020年3月市場崩盤重演的擔憂。儘管財政部長主持關注美國金融穩定的監管機構會議，但任何變更都需要美聯儲和其他監管機構的批准。
“我們正在調查此事，並就此進行討論，”福爾肯德週二在華盛頓的投資公司協會活動上談到SLR時表示。
SLR於2018年生效，對資產沒有風險權重——這意味着它同樣適用於美國政府債務，而政府債務被廣泛視為全球金融體系的基準資產。銀行認為，這一資本規則限制了它們在壓力時期增加國債的能力，因為它們被視為與風險更高的資產一樣。在新冠危機期間，SLR對國債的適用性被暫停，但此後已恢復。
“我們不斷問自己的問題是，在市場波動時期，或者如果發生壓力事件，我們是否有足夠的流動性進入系統，”福爾肯德説。“因此，如果在壓力時期SLR不必要地成為約束條件，我們是否有辦法提高債券市場處理大額交易的能力？”
戴蒙，所羅門
福肯德未具體説明參與討論"SLR在多大程度上限制了我們市場運作"的相關方，也未提及潛在改革的時間表。
摩根大通首席執行官傑米·戴蒙週五預測，除非調整多項資本和流動性規定以釋放銀行在債券市場的交易活力，否則美聯儲將不得不干預未來國債市場的"混亂局面"。戴蒙表示對其銀行而言，僅修改SLR規則遠遠不夠。但其他銀行高管表示調整該規則將有所助益。
高盛集團首席執行官大衞·所羅門是呼籲改革SLR規則的業界代表之一。
“SLR鬆綁將利好國債市場，“所羅門週一表示，“這是項重要的結構性改革。”
福肯德特別指出，國債在週一交易中收復了上週部分跌幅。
“就債券市場而言，你們已經看到收益率持續下行——昨天十年期收益率可喜地下跌了11至12個基點，“福肯德表示。
‘強大工具包’
截至紐約時間上午11:36，十年期國債收益率下降約3個基點至4.34%，而上週曾飆升約50個基點。
隨着投資者重新評估壓力時期美國資產的安全性，本月美元與國債收益率的傳統關聯性也已減弱。
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財政部長斯科特·貝森特週一表示，他尚未發現外國政府在此輪拋售中大量減持美國國債的證據。他在接受彭博電視採訪時還表示，如果需要採取行動應對市場狀況，財政部擁有"可以啓用的龐大工具箱”。
當被問及最近與美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾的每週例行會晤中是否討論過國債市場擔憂時，貝森特表示：“具體來説，我們是否討論過某種應急方案？我認為目前還遠未到那一步。”
交易員觀點
WisdomTree固定收益策略主管凱文·弗拉納根上週在市場波動期間也給出了類似評估。
“融資市場確實出現了一些小問題，但還不至於引發美聯儲干預，“弗拉納根表示，“放寬補充槓桿率(SLR)是另一個可用工具”，“SLR就是個完美例子”。
交易員認為，如果波動性和收益率持續高企，監管機構可能會調整國債交易商的持倉規則。
AmeriVet證券美國利率交易與策略主管格雷戈裏·法拉內洛表示：“他們必須讓美國國債對國內機構更具吸引力。”
“這有助於交易商更放心地承擔風險，因為持有國債證券的成本大幅降低，資產負債表就能保持開放，“法拉內洛説，“我看不出還有其他解決途徑。”