美元在貿易戰中貶值，盧布對美元匯率成為表現最佳貨幣——彭博社
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俄羅斯盧布今年已成為全球對美元表現最強勁的貨幣，甚至超越了傳統避險資產黃金。
彭博彙編數據顯示，年初至今盧布在離岸市場對美元已升值38%。在美國總統特朗普 escalating 的關税戰爭壓力下美元走弱的同時，俄羅斯貨幣還受到國內因素的支撐，包括創紀錄的高利率。
“與許多新興市場貨幣不同，盧布並未承受全球投資者撤離高風險資產所導致的資本外流壓力，“T-Investments經濟學家索菲婭·多涅茲表示，“資本管制在很大程度上保護了俄羅斯”，而高利率則支撐了本幣匯率。
儘管美國及其盟友因2022年2月入侵烏克蘭實施的全面制裁仍在持續，但國內因素放大了盧布對疲軟美元的漲幅。雖然貨幣走強對抑制通脹者來説是個好消息，但當國家為軍事需求和社會項目大規模支出時，存在抑制能源收入的風險。
盧布領跑全球貨幣美元表現榜
來源：彭博社
持續通脹迫使俄羅斯央行維持極端鷹派的貨幣政策——基準利率高達21%——這抑制了進口需求及相應的外匯需求。與此同時，出口商被迫在國內市場出售部分外匯收入，進一步推高了盧布漲勢。
美國對俄羅斯政策中感受到的緩和跡象，使盧布作為經典套利交易的吸引力重新煥發。迪拜Istar Capital研究與投資組合管理負責人伊斯坦德爾·盧茨科表示，那些未被持續制裁風險嚇退的外國投資者，正轉向與俄羅斯保持良好關係的國家，以參與高收益的盧布資產投資。
盧茨科還指出，俄羅斯企業正試圖用成本更低的人民幣貸款來替代昂貴本幣債務，這將導致更多外幣兑換成盧布。
美元週一跌至六個月新低，因特朗普政府在關税政策上的反覆無常加劇了投資者對美國資產的不安，並削弱了美元和美債作為終極避險港灣的信心。
預期更多動盪與不確定性，交易員們正大規模撤離美元資產轉向黃金。年初至今，這一貴金屬已上漲23%創歷史新高，成為繼盧布之後對美元表現第二佳的資產。
盧布意外走強
來源：彭博社
盧布升值令俄羅斯政府始料未及，其2025年財政預算原本預計美元兑盧布平均匯率為96.5，比當前水平低14%。貨幣走強疊加油價暴跌，可能侵蝕預期出口收入。
一些分析師認為，支撐盧布的因素短期內將持續存在。“目前沒有明顯理由看跌盧布，因為下一季度不可能降息，“盧茨科表示。