油價暴跌至65美元 BP在壓力下重新調整戰略——彭博社
Mitchell Ferman, Dinesh Nair
上週，英國石油公司對其第一季度業績給出了黯淡的展望。
攝影師：傑森·奧爾登/彭博社英國石油公司的重大戰略調整實施不到兩個月，但其迴歸石油業務的基礎已開始顯得搖搖欲墜。
在多年表現不佳後，這家陷入困境的能源巨頭於二月作出了一系列財務承諾，旨在向投資者保證未來數年股息和股票回購——該行業吸引力的核心部分——將得到保障。
然而，提升現金流和改善回報目標的一個關鍵前提是油價達到每桶70美元。
上週，在國際基準布倫特原油價格跌破這一水平之際，美國總統唐納德·特朗普發動了貿易戰，而歐佩克+同意增產幅度超出預期。倫敦市場油價現報每桶64美元左右，有影響力的預測機構表示，這一價格甚至更低可能成為今明兩年市場的新常態。
晨星分析師艾倫·古德表示：“他們正面臨油價似乎傾向於下行的環境。“雖然殼牌等同行似乎有能力抵禦價格下跌，但英國石油公司"處於特別不穩定的境地”。
英國石油公司不僅銷售原油，其目標還基於天然氣和精煉燃料的價格，這些產品的價格波動小於布倫特原油，但近期市場波動對其財務影響巨大。
根據公司自身估算，油價每下跌1美元，其税前利潤就會減少約3.4億美元。分析師們質疑該公司能否維持股票回購計劃，而石油行業的長期低迷將使其通過200億美元資產出售來削減債務的計劃變得更加複雜。
與此同時，激進投資者埃利奧特投資管理公司仍是該公司最大股東之一，敦促管理層做出更大膽的改變。埃利奧特發言人拒絕置評。
債務水平
英國石油的槓桿率高於同行
來源：彭博社
瑞銀集團分析師表示：“近期的財務困境使得恢復投資者信心所需的措施更難實施。“該銀行本月將英國石油評級下調至中性，認為負債較輕的競爭對手殼牌、道達爾能源和埃尼集團更有能力應對行業低迷。
英國石油領導團隊將於週四在倫敦舉行的公司年度股東大會上面對投資者，董事長海爾格·隆德和首席執行官默裏·奧金克洛斯預計將聽到一些尖鋭的批評。
該石油巨頭的前十大投資者之一Legal & General Group Plc已宣佈計劃投票反對隆德連任。這將是一次象徵性抗議，因為這位被視為英國石油先前失敗戰略關鍵支持者的挪威人已宣佈打算”適時“卸任。但這表明股東們持續存在不安情緒。
資產管理公司表示“對公司近期戰略的重大修訂及其對氣候承諾的影響深感憂慮”，這一聲明發佈於公司的官方網站。倫德同時擔任減肥藥製造商諾和諾德公司董事長，其離職應“遵循比公司當前提出的更為明確且迅速的時間表”，Legal & General強調道。
知情人士向彭博透露，以激進策略聞名的埃利奧特基金正考慮推動該公司管理層重大變革。但截至目前，該維權投資者尚未公開批評英國石油公司。
業績惡化
油價暴跌期間英國石油股價遠超同行跌幅
數據來源：彭博社
注：數據以2月26日為基準進行百分比標準化處理
上週，英國石油發佈的第一季度業績展望黯淡：淨債務激增約40億美元，上游產量下滑，天然氣交易表現疲軟。自2月戰略調整以來，該公司股價已下跌約20%。
這一跌幅是殼牌公司的兩倍，後者在應對低價環境時展現出更強的韌性。伯恩斯坦分析師艾琳·希莫娜指出，殼牌擁有“行業頂尖”的資產負債表，即便油價跌至60美元/桶仍能維持股東回報。
相比之下，TD Cowen分析師警告，繼2月戰略更新中宣佈削減高達10億美元股票回購後，英國石油可能被迫進一步縮減季度回購規模。瑞銀表示，市場低迷使得英國石油通過出售200億美元資產來強化資產負債表的計劃變得尤為艱難。
據知情人士透露，自英國石油公司宣佈對旗下潤滑油業務嘉實多啓動戰略評估後，高盛集團已開始為該業務單元推進出售流程。相關人士表示，公司目標估值約為100億美元，但除非當前市場回暖，否則實際成交價可能低至60億至70億美元。由於信息未公開，這些人士要求匿名。知情人士還稱，英國石油正尋求出售太陽能開發商Lightsource 50%的股權。
英國石油發言人拒絕置評。
彭博行業研究分析師威爾·黑爾斯指出，剝離非核心業務對降低"英國石油令人不安的高額淨債務及槓桿率至關重要”。
在戰略重置計劃反響平淡後，英國石油首席執行官奧金克洛斯表示，他相信通過”數週乃至數月“穩步推進計劃終將贏得投資者認可。
然而隨着特朗普關税政策衝擊全球經濟、OPEC+內部分歧加劇原油供應過剩、華爾街紛紛下調油價預期，時間或許不會如他所願成為盟友。
晨星分析師古德指出：“英國石油的問題在於他們已落後同行兩年。“他表示，在俄烏衝突後油價高企時期，該公司的競爭對手們已償還債務，而英國石油卻試圖在市場週期轉向熊市之際，在這個更為艱難的時期整頓資產負債表。