加拿大央行：特朗普關税衝擊引發不確定性 - 彭博社
Randy Thanthong-Knight
一面美國國旗和一面加拿大國旗在安大略省伊利堡的加美邊境和平橋附近飄揚。攝影師：勞拉·普羅克特/彭博社加拿大央行試圖預測全球關税戰爭的結果：加拿大經濟活動暫時停滯或持續一年的全面衰退。
圍繞美國總統唐納德·特朗普貿易政策的不確定性，促使央行發佈了兩套預測而非單一方案，以涵蓋不同可能性。週三，央行在暫停自去年六月開始的降息週期之際公佈了這些情景。
“加拿大經濟和通脹的走勢根本上取決於美國的貿易政策，而這仍然極難預測，“行長蒂夫·麥克勒姆在初步聲明中表示。“鑑於這種不確定性，對經濟增長和通脹的時點預測幾乎無法為任何決策提供指導。”
在第一種情景中，政策制定者假設特朗普的大部分關税通過談判解決。其25%的鋼鐵鋁關税及加拿大相應反制措施維持不變，同時美國對中國商品10%的關税及中方將加權平均關税率提高1%的反制措施也持續生效。中國對部分加拿大農產品、豬肉和海產品的關税同樣保持不變。
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但即便在這種大部分關税被豁免的情境下，進程仍充滿變數，企業與家庭保持謹慎態度。貿易政策的不確定性對經濟活動造成壓力。
其結果是，第二季度國內生產總值增長停滯，出口大幅下滑，企業投資收縮。由於家庭出於對未來就業和資產前景的擔憂而增加預防性儲蓄，短期消費表現温和。此後經濟僅開始温和擴張，直至2027年底平均增長率維持在1.6%左右。
由於經濟疲軟及加拿大碳税取消，今年剩餘時間和明年通脹率將跌破2%的目標值。但受加拿大報復性關税、去年末加元貶值滯後效應及企業轉向高價供應商以規避未來關税影響，今年下半年除食品能源外的商品通脹率仍高於歷史平均水平。
顯著衰退
在第二種情境中，央行假設美國保留部分主要關税——包括對汽車及零部件25%的徵税，以及加拿大相應的報復措施。該情境下，特朗普對多數墨西哥和加拿大商品加徵12%關税（白宮4月2日曾提出該税率但暫豁免兩國）。模型預測加拿大將對價值1150億加元（828億美元）的美國商品實施12%報復性關税，同時假設美國對所有其他國家（含中國）的進口商品徵收25%關税。
這一局面將世界推向一場持久的貿易戰，其經濟後果十分嚴重。加拿大GDP在第二季度出現萎縮，經濟經歷了一年被銀行稱為"顯著衰退"的時期，這永久性地降低了該國生活水平。
連續四個季度的萎縮平均約為1.2%。出口量在2026年年中前急劇下降，關税永久性削弱了美國對加拿大產品的需求。加拿大出口商減產裁員，導致失業率上升和家庭支出放緩。由於經濟活動疲軟，企業投資減少。加元貶值提高了進口設備和機械的成本。經濟增長在2026年逐步恢復，但直到2027年仍表現疲軟。
加拿大平均通脹率在2026年初前維持在2%左右，隨後因關税帶來的價格上漲壓力升至3%以上。到2027年，由於需求疲軟抑制了持續的通脹壓力，通脹率回落至2%的目標水平。從全球範圍看，自今年第二季度起，關税推高了通脹，尤其在美國。
受關税相關價格上漲影響的消費者和企業，可能開始預期價格將持續高速上漲，從而導致長期通脹預期向上偏移。央行警告稱，鑑於近期高通脹的經驗，如果這種預期傳導至薪資訴求，並改變企業定價方式，就可能形成自我實現的通脹螺旋——這是一個重大風險。
編輯翻譯：保利娜·斯特芬斯。
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