石油觀察人士因預期需求受創而大幅調整預測——彭博社

一個印有歐佩克標識的油桶。攝影師：安德烈·魯達科夫/彭博社在關税動盪的背景下，石油分析師們近期競相下調對需求和價格的預測，凸顯出特朗普總統發起的貿易戰對全球經濟構成的威脅。

根據彭博社彙總的12家機構預測平均值顯示，銀行、諮詢公司和研究機構目前已將今年石油日需求量預期下調32萬桶。這一降幅相當於景氣年份石油需求增量的三分之一，意味着下半年供應過剩將比此前預期更為嚴重。分析師指出，當前原油走勢正反映出經濟疲軟的預期。

上週布倫特原油期貨跌破60美元/桶關口，創四年新低。交易員們正同時應對歐佩克+增產和可能削弱需求的全球貿易戰雙重打擊。儘管在中國釋放願與美國談判的信號後油價小幅回升，但較今年早些時候的高點仍下跌約20%。

隨着分析師和交易員迅速修正預期，華爾街投行掀起油價預測下調潮，國際能源署也發出關於市場前景惡化的警告。看漲者轉趨謹慎，而看跌者認為價格下跌將更快到來。

“我們近期將原定於2025年下半年的看跌預期提前了，”包括弗朗切斯科·馬爾託恰在內的花旗集團分析師在報告中寫道，“由於美國關税政策的啓動，需求可能會在一段時期內低於預期。”

高盛集團本月早些時候一週內兩度下調預期，預測年底布倫特原油價格將跌至62美元。摩根士丹利和瑞銀集團等機構也紛紛下調了預測值。

在細分數據的機構中，大部分需求削減集中在今年下半年，屆時貿易措施的全面影響預計將衝擊消費。儘管部分人士調低了今年美國供應增長的預期，這些需求風險仍使得供應過剩的可能性增大。

機構集體下調原油需求展望

關税政策將抑制全球經濟增長與石油消費

資料來源：美國能源信息署、國際能源署、歐佩克、彭博社

儘管國際能源署和美國能源信息署下調了石油產量預估，但疲軟的需求前景意味着兩家機構對2025年供應過剩的預測較一個月前更為嚴峻，而歐佩克則預期供應缺口將縮小。這些預測基於歐佩克+聯盟維持當前限產計劃的前提——該組織剛於本月早些時候宣佈大幅增產。

然而交易商正面臨期貨曲線發出的矛盾信號：雖然遠月合約呈現看跌的期貨溢價結構（暗示消費走弱預期），但近月合約卻呈現相反的現貨溢價形態（表明供應緊張）。

“石油已經開始為經濟衰退定價，”能源研究機構Energy Aspects的分析師阿姆裏塔·森等人在本週報告中寫道，同時他們將下半年需求預測下調了每日45萬桶。“現在的問題在於，在全球兩大經濟體對峙的情況下，前線能堅持多久——從歷史上看，這對需求和全球經濟整體而言並非最佳消息。”

摩根大通全球大宗商品主管娜塔莎·卡涅娃分享了她對石油需求的看法，以及油價如何與美元掛鈎。她出現在“彭博收盤”節目中。