住宅翻新貸款成為資產支持債券市場下一個目標——彭博社

據克洛爾債券評級機構報告顯示，房主用於支付房屋維修或翻新費用的貸款正越來越多被打包成債券，由於利率和房價持續高企，該領域有望保持增長態勢。

去年該評級機構對58億美元家居裝修貸款支持的債務進行了評級，較2023年增長約67%。根據上週發佈的報告，今年另有25億美元貸款在第一季度獲得評級，全年規模有望再創新高。

由於高房價和借貸成本阻礙了搬遷，越來越多的美國人選擇通過改造升級居住環境。這對於疫情期間以歷史最低利率重貸的數百萬房主尤為明顯。克洛爾在報告中指出，今年裝修和維修支出預計將突破5000億美元，但關税對市場的影響尚不明確。

從貸款機構角度看，通過將新貸款打包證券化來滿足需求是極具成本效益的資金募集方式。標普全球去年發佈的報告顯示，隨着底層產品需求增長，房屋裝修貸款證券化提案正持續增加。

與房屋淨值信貸額度(HELOC)或二次抵押貸款等傳統產品相比，家居裝修貸款為借款人提供了幾項優勢，包括更快的審批流程和潛在更低的成本。這類貸款通常在銷售點發放，即在承包商給出項目估價後、工程啓動前提供融資方案。

KBRA指出，由於無法對已完成的裝修（如翻新的廚房）進行資產回收，這類貸款被視為無擔保貸款。

風險控制通常通過僅向信用評分較高的借款人銷售此類產品來實現。報告稱，該類證券的整體表現與其他類型消費類資產支持證券高度相關。

資產支持證券利差

利差變動

數據來源：晨星

注：顯示資產支持證券相對於基準利率的期權調整利差（基點）。最新數據截至4月17日。

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相對價值

巴克萊銀行策略師在週四的報告中表示，鑑於分散風險和次級結構優勢，該行仍看好高評級多借款人商業抵押貸款支持證券(CMBS)。

• 儘管近期利差擴大，巴克萊策略師Lea Overby和Anuj Jain表示仍維持對市場的負面傾向，並預期利差將進一步走高
• 他們傾向於在資本結構頂端增加導管配置，並"對BBB級債券保持極度負面看法，因經濟疲軟可能持續且當前利差水平仍過於緊縮"

後續展望

根據近期備案情況，美國資產支持證券(ABS)一級市場發行本週料將加速。Strategic Funding Source、Upstart、MPOWER Financing、Southern Auto Finance Company、Aqua Finance及CarMax等機構上週已完成發行備案。