中國意外展現韌性助力銅價抵禦全球風險升温——彭博社

中國金華某工廠的一卷銅箔。攝影師：沈起來/彭博社儘管面臨美國主導的貿易戰和國內房地產危機的逆風，中國作為主要市場的銅需求今年展現出顯著韌性。買家利用價格下跌機會搶購供應，市場指標顯示行業仍保持穩健。

“儘管宏觀經濟困難，銅市場仍維持緊平衡狀態，“江西銅業股份有限公司貿易業務副總經理肖千軍本週在行業會議上表示。他提到近期價格下跌後，“加工企業的現貨訂單激增”。

2025年初的全球銅市場與其他主要工業大宗商品一樣陷入動盪，4月初價格一度暴跌至每噸8000美元附近。這種用於管道、線纜和電池的金屬前景尤為複雜：雖然全面貿易關税可能抑制增長並損害消費，但特朗普政府還提議對進口銅徵收關税，這將減少其他地區的供應並支撐美國本土價格。

延伸閲讀：美國銅業尋求出口限制替代關税方案

與此同時，有猜測認為北京可能會加大刺激力度以支撐這一全球第二大經濟體，並應對因美國總統唐納德·特朗普實施懲罰性關税而更為嚴峻的海外形勢，同時仍保留談判與達成協議的希望。

嚴峻的前景反映在，包括高盛集團在內的多家銀行已下調對銅價的預測——這種被廣泛交易的大宗商品常被視為全球增長的晴雨表。高盛目前預計銅將出現供應盈餘，三季度月均價格低點或達每噸8300美元。倫敦期銅最新報價為每噸9424美元。

在中國——鑑於該國在需求及精煉金屬生產中的核心地位，其市場狀況通常會影響價格走勢——買家的購買意願依然堅挺，尤其在價格回調時。

“無論是通過對下游用户的調研還是表觀消費量數據，現貨市場需求表現都非常強勁，“摩科瑞能源集團亞洲金屬與礦產研究主管Angela Bi在江西舉辦的上海有色網行業會議上表示。她補充稱，這些指標"好到令人難以置信”。

在此背景下，本土指標也提振了交易商信心。上海期貨交易所監控的庫存量在本月早些時候價格下跌後創下2023年以來最大降幅，暗示需求正在復甦。

其他方面，衡量進口需求的洋山銅溢價近期觸及2023年以來最高水平。而人民幣計價的本土期貨合約呈現深度現貨溢價，這種看漲結構表明近期供應趨緊。

鑑於北京對美國貨物徵收報復性關税，可能抑制廢料流動，廢料市場的變動也備受關注。在中國，二手金屬供應趨緊，限制了冶煉廠的原料流入。

“中國進口的銅廢料庫存已大幅下降，“畢表示。