巴西布拉德斯科銀行：拉美市場將取決於本地因素而非特朗普——彭博社

聖保羅B3交易所。攝影：Victor Moriyama/Bloomberg巴西布拉德斯科銀行BBI股票策略主管本·萊德勒表示，拉美股市表現將更多取決於選舉、財政和貨幣政策等本地因素，而非特朗普的貿易戰。

“今年在拉美地區賺錢還是賠錢，基本上取決於該地區的內部情況，“萊德勒在聖保羅接受採訪時表示，“雖然全球其他地區也有影響，但巴西的財政政策、阿根廷的改革議程以及智利即將到來的選舉更為關鍵。”

儘管特朗普的貿易戰引發市場波動並打擊了美股，拉美股市今年仍實現上漲。MSCI新興市場拉美指數2025年迄今上漲16%，而標普500指數下跌7.5%。

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萊德勒指出，南美股市估值具有優勢且貨幣匯率低廉，為尋求美國以外投資機會的投資者提供了選擇。MSCI拉美指數當前市盈率約為8.77倍，低於MSCI新興市場指數的11.57倍和標普500指數的19.26倍。

拉美地區表現優於其他市場

MSCI拉美指數累計上漲16%

來源：彭博社

注：數據標準化至2024年12月31日。

“如果這一切都是出於對增長的擔憂（正如我們所認為的），那麼這就是一個投資機會，全球資金從美國向世界其他地區的輪動才剛剛開始，“萊德勒表示。

在智利，投資者的焦點集中在今年的總統大選上。由於11月首輪投票的民調顯示伊芙琳·馬泰處於領先地位，基金經理們開始押注政治格局將向中右翼轉變。

對於阿根廷，萊德勒對改革議程持樂觀態度，這可能開啓持續數年的上漲週期。他指出與國際貨幣基金組織達成的新協議及外匯管制的解除是重大進展”，並補充説阿根廷是布拉德斯科銀行BBI部門在拉美地區的首要投資選擇。

就巴西而言，關鍵催化劑將是2026年總統大選和央行預計於今年晚些時候啓動的降息週期。萊德勒稱投資者已開始為此佈局。在其拉美模型投資組合中，他增加了巴西國家石油公司、巴西銀行等國有企業以及BTG銀行、XP公司和B3交易所等金融股的配置，這些標的將受益於資本市場活躍度的提升。

“利率將下降，大選即將到來，這是一個由內需驅動的市場，“他強調，“只要不出現極端不利的全球環境，這些本地驅動因素將佔據主導。”

原始註釋：布拉德斯科銀行稱，拉美才是市場的主宰者，而非特朗普

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