美元暴跌推動套利交易創下七年來最佳回報——彭博社

借入美元並投資於新興市場貨幣正創造七年來最大收益，因唐納德·特朗普的政策抑制了以美元計價資產的需求。

彭博社八大新興市場貨幣套利交易指數已升至2018年5月以來的最高水平，延續了為期四個月的漲勢——該趨勢在4月初曾因關税引發的市場動盪短暫中斷。在更廣泛的新興市場範圍內，21種交易最活躍的貨幣中有20種今年實現了正套利收益，其中拉丁美洲和東歐地區貢獻最大。

美國總統的關税威脅以及對美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾的批評，已削弱了美元吸引力，導致本週一項美元指數跌至2023年以來最低水平。貿易戰還引發了對通脹和增長放緩的擔憂，促使多個新興市場央行暫停貨幣寬鬆甚至上調基準利率。

融資成本降低與回報率提升的雙重因素，共同推動了今年套利交易的盛行。

“美元套利交易仍有獲利空間，“Monex宏觀研究主管尼克·里斯表示，“我們近期戰術性看空美元，因為隨意設置關税壁壘以及白宮與美聯儲的爭鬥，這類動態很難被投資者忽視或遺忘。”

隨着2024年末美國國債收益率飆升引發新興市場拋售，套利交易正捲土重來。由於交易員押注"美國例外主義”（即美國經濟與市場表現優於全球其他地區）即將終結，美元計價的新興市場資產表現遜於本幣計價資產。

Monex預計在特朗普政策最終走向不明朗的背景下，美元將持續疲軟。

“市場對美國資產的看跌情緒持續，交易員傾向於做空美元，“里斯表示，“根據近期經驗，特朗普將為此提供大量操作機會。”

里斯指出，只要美債收益率不再大幅攀升，美元融資的套利交易仍有利可圖。考慮到心理閾值影響，10年期美債收益率5%將是市場痛點，若突破該水平可能迫使套利交易者棄用美元融資，轉而選擇日元、瑞士法郎或捷克克朗。

彭博外匯套利交易累計指數週二連續第五日上漲（該指標最新可用數據）。MSCI新興市場貨幣指數週三微漲0.1%，逼近10月高點。