美聯儲哈馬克警告：超出必要規模的資產負債表將帶來成本——彭博社
Jonnelle Marte
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克利夫蘭聯邦儲備銀行行長貝絲·哈馬克表示，放緩美聯儲資產負債表縮減步伐可能讓政策制定者延長減持週期，同時強調持有超出必要規模的資產組合存在成本。
“我支持放緩減持速度的決定，這是謹慎接近’略高於充裕’水平的必要步驟，“哈馬克週三在紐約大學貨幣市場從業者協會組織的活動上表示，“通過放緩減持速度，我們將能夠使這一過程持續更長時間。”
哈馬克重申，她認為美聯儲本可以繼續以先前速度縮減資產負債表。
在演講後的問答環節中，這位克利夫蘭聯儲行長再次表明不支持調整當前利率的立場。
“政策將如何發揮作用以及會產生哪些影響仍存在很大不確定性，“她表示，“現在不是採取先發制人行動的好時機，而是應該靜觀其變。”
延伸閲讀：美聯儲哈馬克認為經濟與利率存在廣泛可能性
美聯儲於2022年開始縮減資產負債表，以處置疫情期間為支持市場和經濟而積累的部分資產。美聯儲資產負債表在2022年初達到近9萬億美元的峯值，此後官員們已將持倉規模降至約6.7萬億美元。
美聯儲表示，其目標是在準備金"略高於"被視為"充足"的水平時，放緩並最終停止資產負債表縮減。
根據會議紀要，負責管理央行投資組合的紐約聯儲官員羅伯託·佩爾利在3月會議上警告稱，在國會解決美國債務上限問題前，準備金水平可能出現波動。這些波動可能加劇銀行準備金（美聯儲資產負債表的關鍵組成部分）降至過低水平的風險。他表示，這種擔憂支持了放緩縮表步伐的論點。
漫長的縮表進程
美聯儲資產負債表
資料來源：美聯儲
在加入美聯儲前於高盛工作三十年的哈馬克表示，判斷準備金何時開始稀缺以及緩衝規模應有多大將"極其困難”。但她同時指出，維持過大的資產負債表也存在弊端。
“在準備金充足的情況下，維持超出必要規模的資產負債表會產生成本，“她表示，“公眾將不得不為準備金支付比實際需要更多的利息，這會造成社會成本。”
這位克利夫蘭聯儲主席表示，她還支持加強並擴大常備回購便利工具的使用範圍，該工具允許金融機構根據需要獲取流動性。
哈馬克指出，在某些情況下美聯儲可能需要向金融體系臨時注入流動性，並可以通過公開市場操作確保聯邦基金利率維持在目標區間內。
政策制定者在4月份將允許到期不進行再投資的國債金額從250億美元下調至50億美元。美聯儲保持抵押貸款支持證券的上限不變，仍為350億美元。
干預的“高門檻”
哈馬克表示，美國央行未來可能會考慮積極出售抵押貸款支持證券，以實現其持有主要由國債組成的投資組合的目標。她説這一決定將“取決於許多因素”，目前還不需要做出決定。
當被問及近期金融市場的動盪以及美聯儲干預以安撫投資者的意願時，哈馬克表示，情況從未接近需要採取任何行動的水平。
“我認為美聯儲介入的門檻必須非常高，”她説。“我個人認為我們還沒有看到類似的情況。”