戴維森-肯普納視歐洲缺陷為信貸機遇——彭博社

據管理370億美元資產的全球投資公司戴維森·坎普納（Davidson Kempner）表示，隨着銀行撤退，歐洲市場的割裂和低效反而為靈活資本提供者創造了誘人機遇。

該機構在週四發佈的白皮書中指出，長期以來對該地區增長和生產率落後於美國的悲觀情緒被過度放大，歐洲和英國市場都存在極具吸引力的投資選擇，尤其對那些能為非傳統借款人提供融資的基金而言更是如此。

“如果你能為企業定製更個性化的解決方案，或在銀行試圖剝離非核心資產風險時成為其合作伙伴，歐洲市場大有可為，“該公司研究主管蘇珊娜·吉本斯在接受採訪時表示。

隨着全球投資者對特朗普總統重塑美國經濟政治優先事項的舉措感到不安，戴維森·坎普納加入了對歐洲及其他地區機遇進行重新評估的機構行列。

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該機構報告認為，歐洲金融機構為滿足監管要求將繼續"去風險化"並精簡資產負債表。這將導致不良信貸銷售和合成風險轉移增加，從而為更靈活的參與者創造介入空間。

“形成有吸引力的機會組合並不需要太多條件，“吉本斯表示，“銀行邊際收縮或漸進保守主義就可能催生非常有趣的資產組合出售。”

這與近年情況形成鮮明對比——過去歐洲市場由銀行主導，對沖基金、私募信貸基金及其他另類資產管理機構難以像在美國那樣蓬勃發展。

銀行收縮業務的主要推動力是《巴塞爾協議III》的實施。某些情況下，銀行將持續尋求"資本釋放”，催生更多合成型風險轉移交易，這種方法在歐洲地區已日益盛行。

估值鴻溝

白皮書指出，銀行對高風險市場領域（尤其是跨境業務）有限的放貸能力或意願也將產生影響。

戴維森·肯普納公司以法國IT服務商源訊為例，該公司去年進行了債務重組。報告稱由於需要新增資金，部分銀行選擇不參與或無法滿足"加速時間表”，因而放棄了這筆交易中誘人的經濟條款及其他優勢。

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這家採取機會主義投資策略的信貸機構指出，歐美市場存在巨大的估值差距。報告顯示，即使考慮美國科技股更高的集中度，歐洲股票基於12個月前瞻市盈率的估值仍折價24%，接近35年來最大差距。

報告顯示，歐洲的商業貸款機構目前提供了非金融企業信貸的74%，而在美國這一比例僅為38%。

報告總結道：“近年來，美國的例外主義常常掩蓋了歐洲的機會。“但圍繞關税的波動加劇以及去全球化趨勢"將導致更多複雜性，結果更加分散，並在歐洲內部釋放更多機會。”