儘管存在疑慮，國際貨幣基金組織仍批准向特朗普盟友米萊領導的阿根廷提供貸款——彭博社

Manuela Tobias, Eric Martin

米萊與特朗普在2月CPAC會議上的會面。來源：Sipa/彭博社國際貨幣基金組織(IMF)最新一筆對阿根廷的鉅額貸款——這個國家有違約歷史，現在由一位與唐納德·特朗普關係密切的盟友領導——在該組織許多主要負責人中拉響了警報。儘管如此，協議還是獲得了批准。

據要求匿名的知情人士透露，IMF執行董事會25名成員中約有一半對這筆200億美元的貸款表示嚴重擔憂。阿根廷已經是IMF最大的債務國，佔該組織全球信貸的三分之一以上，其中包括一筆異常龐大的120億美元初始撥款。

然而，當董事會4月11日在華盛頓開會決定時，協議實際上已經敲定。哈維爾·米萊(Javier Milei)政府——特朗普稱他為“我最喜歡的總統”——在IMF正式批准前幾個小時就在布宜諾斯艾利斯公佈了細節。

據其中一位知情人士透露，允許這一宣佈的決定得到了董事會的批准，任何提交給IMF最高決策機構的計劃實際上都保證了批准。儘管如此，這一不尋常的步驟只是阿根廷受到特殊待遇的眾多跡象之一。據三位知情人士透露，一些人認為該協議是由IMF管理層強加的。一些人認為，這一決定更多是出於政治動機，這引發了人們對所開創先例的擔憂。

“國際貨幣基金組織執行董事會於2025年4月11日批准了針對阿根廷的480個月擴展協議及200億美元援助計劃，”一位官員在回應彭博社對此事的評論請求時表示。更多細節請參閲該項目的新聞聲明。

“力度不足”

這一系列動作的背景是特朗普引發的全球震盪及其下一步行動帶來的緊張情緒。美國總統已下令審查美國對國際貨幣基金組織等國際機構的參與情況，相關報告將於八月提交，這促使各機構領導人急於向特朗普證明其存在價值。

在本週的春季會議上，基金組織淡化了自身在氣候變化方面的工作——此前美國財政部長斯科特·貝森特批評該機構未能充分發揮"最後貸款人"的核心職能，並出現"使命偏離"問題。

必須承認，在米萊總統領導下，阿根廷實施國際貨幣基金組織典型政策的效果超出預期：米萊政府削減了相當於GDP5%的預算赤字，將曾達兩位數的月通脹率壓降至2月的3%以下，同時使貧困率從53%降至38%。

鑑於阿根廷過去六年內兩度與國際貨幣基金組織合作均告失敗的記錄，任何新計劃都將面臨嚴格審查。但2025年這次情況不同，其他機構也紛紛解囊——基金組織公告幾分鐘後，世界銀行宣佈120億美元援助，美洲開發銀行也承諾提供100億美元。

“這次情況不同，”國際貨幣基金組織(IMF)總裁克里斯塔利娜·格奧爾基耶娃在週四的新聞發佈會上表示。“這次有決心讓經濟重回正軌，”她説。“現在，這個國家並不孤單。我們就在那裏。”

美國財政部長貝森特也持同樣觀點。在IMF批准貸款幾天後，貝森特飛往阿根廷，這是他在全球貿易戰主導的任期內第二次出國訪問。本週，貝森特在華盛頓加大了對米萊政府的支持力度，先是週二在一次私人聽證會上表示美國可能會向阿根廷提供信貸額度，隨後在週三的演講中將IMF對阿根廷的計劃作為其他國家的典範。

4月14日於布宜諾斯艾利斯接收。攝影師：莎拉·帕布斯特/彭博社“阿根廷值得IMF的支持，因為該國在實現財政目標方面取得了實際進展。但並非所有國家都值得，”貝森特説。“IMF必須要求各國對經濟改革的實施負責。有時，IMF必須説‘不’。”

在華盛頓這家信貸機構的走廊裏，一些董事會成員並不認為他們對阿根廷有這樣的選擇。據一位知情人士透露，雖然有些人提出了棄權的想法，但各國最終認為反對領導層和美國的代價太高。然而，另一位消息人士稱，他們並未感受到來自領導層的任何壓力。

“背水一戰”

格奧爾基耶娃在決定向阿根廷提供貸款前的幾周內，召集了代表國際貨幣基金組織（IMF）成員國的執行董事會主席舉行非正式會議。3月25日，他們討論了初始撥款方案，金額在80億至150億美元之間浮動。隨後在4月1日的午餐會上（與會者僅提前一天收到通知），120億美元的撥款額度連同新匯率制度細節被正式披露。據兩位消息人士透露，部分主席認為這場午餐會實則是管理層試圖説服他們接受方案的手段——儘管他們仍持保留意見。

與此同時，據三位知情人士稱，諸多細節被陸續公開，這加劇了董事會必須滿足當時市場預期的壓力。彭博社於3月21日率先報道了200億美元的磋商金額；經濟部長路易斯·卡普託在3月27日確認了這一數字，並補充説明需經董事會批准；IMF次日予以官方確認。3月30日，卡普託又透露阿根廷已申請提前撥付超過40%的貸款額度。格奧爾基耶娃在3月31日接受路透社採訪時將40%稱為"合理比例"。而IMF最終批准的撥款比例高達60%。

阿根廷佔據IMF貸款大頭

該國經濟總量不足全球GDP的0.6%，但在最新救助計劃前，其未償還貸款已佔IMF總信貸規模的三分之一以上。

消息來源：國際貨幣基金組織

在阿根廷，隨着董事會決議臨近，儘管米萊政府交出了亮眼的經濟數據，市場卻醖釀着新一輪波動。投資者無法確定IMF協議會否伴隨貨幣貶值，黑市比索匯率應聲暴跌。此後作為IMF新計劃的一部分，阿根廷外匯管制措施的放鬆相對平穩地得以實施。

“眼下一切看似風平浪靜，但若三週前計劃未獲批准，經濟早就岌岌可危了，“布宜諾斯艾利斯金融經紀公司Adcap首席經濟顧問愛德華多·萊維·耶亞蒂指出，“美國支持的態度顯而易見。不過我認為考慮到全球形勢及阿根廷在財政方面的努力，董事會也找不到放棄阿根廷的充分理由。”

美國對阿根廷貸款的支持實屬特例。據多位知情人士透露，美方此前多次以程序問題為由在其他決議中投棄權票。財政部負責國際事務的副部長職位——通常主管IMF相關事務——至今仍是貝森特領導下的財政部眾多空缺職位之一，目前由財政部職業官員丁香臨時代理該職。但據消息人士稱，那個週五的深夜，丁香對阿根廷計劃投下了贊成票。

“次級債權人"困境

各位執行董事提出的核心關切，是基金組織對阿根廷的鉅額風險敞口問題——尤其是其中大比例資金需提前撥付。該國目前欠IMF債務已達410億美元，且本金償付要到2026年年中才會啓動。

這筆債務源自特朗普首個任期內批准的一筆貸款——當時借款方是另一個親市場的阿根廷政府，由特朗普家族友人領導——至今仍是國際貨幣基金組織(IMF)史上最大的一筆貸款。局勢幾乎立即惡化，成為IMF與阿根廷之間一系列長期糾葛中的最新一例。通脹飆升，比索暴跌，資本外逃，經濟陷入衰退，選民將政府趕下台。

自那以後，圍繞IMF貸款的一個長期擔憂是當局可能浪費資金來捍衞比索。貝森特在訪問期間接受彭博社採訪時淡化了這一風險。他表示，阿根廷現在擁有的大規模資金儲備降低了其不得不干預以支撐貨幣的可能性。

理事會成員提出的其他問題包括該計劃缺乏國內政治支持——米萊簽署了行政令而非爭取國會多數支持、審批過程倉促，以及考慮到貸款規模異常龐大，相關條件不夠充分。

美國財政部前高級官員布拉德·塞策表示，貸款機構在一個本質上是對現有大額債務進行再融資的計劃中提前支付如此鉅額資金存在風險。

“當比索明顯被高估且該國正在償付債券時，IMF增加了風險敞口，“他表示，“這實際上似乎將IMF定位為次級債權人。”

原文鏈接：向親特朗普的阿根廷提供貸款違背了董事會的擔憂

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