黃金看漲情緒料將降温 創紀錄漲勢遭遇波折——彭博社
Christian Dass, Bernard Goyder
黃金價格已從上週盤中高點回落逾5%，因有跡象顯示部分貿易緊張局勢可能正在緩解。
攝影師：克里斯·拉特克利夫/彭博社本月黃金漲勢超越了其他資產類別——甚至被拿來與比特幣相提並論——隨着特朗普總統的關税戰重塑全球經濟秩序，推動投資者尋求安全資產。如今，期權頭寸的變化讓一些市場觀察人士認為該保持謹慎了。
當金價上週創下歷史新高時，SPDR黃金ETF的期權交易量突破130萬份合約，創下前所未有的水平。與此同時，對沖該交易所交易基金下跌風險的成本接近去年8月以來的最低水平，而隱含波動率卻大幅上升，這種模式實屬罕見。
“黃金和比特幣呈現出’現貨漲、波動率漲’的動態特徵，與近年來的’七巨頭’股票類似，“彭博行業研究首席全球衍生品策略師坦維爾·桑杜表示。他補充説，黃金看漲期權需求激增，而近期資產價格下跌使得各執行價的隱含波動率更趨均衡。
黃金已從上週盤中高點下跌逾5%，因有跡象顯示部分貿易緊張局勢可能正在緩解。與此同時，商品期貨交易委員會最新數據顯示，對沖基金經理已將黃金期貨和期權的淨多頭頭寸削減至一年多來最低水平。
黃金錶現優異，避險情緒於二月下旬升温
來源：彭博社
近期由關税政策引發、以"美國例外主義終結"為主題的避險風潮，推動黃金本月表現顯著超越國債及美股等其他資產類別。
但巴克萊銀行策略師認為，當前金價已脱離基本面支撐。上週報告中他們指出，相較於央行購金的長期趨勢，近期連續數月的黃金購買量並無異常。
去美元化理論認為黃金將受益於"美國例外主義"終結
來源：彭博社
巴克萊分析師Stefano Pascale指出，黃金的優異表現引發大量投機，特朗普"解放日"後黃金ETF看漲期權激增導致偏斜指數倒掛。策略師表示，結合對沖基金持倉下降及近期金條價格回落，這些信號都警示短期需保持謹慎。
“我們認為黃金將出現回調，“Pascale在採訪中表示，並指出當前大宗商品價格與美元及實際利率等"根本驅動因素"出現"脱節”，“技術指標已開始顯現超買跡象”。
來源：彭博社，巴克萊衍生品研究OptionMetrics首席量化分析師Garrett DeSimone發現與黃金存在相似性。他認為，只要隱含波動率和偏斜指數維持在長期歷史區間內，這兩種資產都可能繼續上漲。
“從期權市場的角度來看，上行和下行的權重相當均衡，”他表示。
鑑於巴克萊專有指標顯示市場對黃金的情緒仍看漲，策略師建議賣出6月看漲期權以買入看跌期權，構建零成本風險逆轉策略。
“顯然，該交易主要是方向性的，因此要讓這筆交易真正奏效，黃金價格必須下跌，”Pascale説道。