日本工廠產出下滑 預示關税前經濟疲軟跡象 - 彭博社

日本上月工業產值下滑，表明製造商在應對唐納德·特朗普全面關税行動帶來的不確定性之際，增長勢頭正在減弱。

產業省週三報告稱，3月份工業產出環比下降1.1%，降幅超出經濟學家預期的0.4%。製造商預測本月產量將增長1.3%。

該部門還報告稱，3月零售銷售額同比增長3.1%，連續37個月保持增長。

產業省表示，汽車、電子及信息通信設備等行業對數據拖累最大，而除汽車外的運輸機械產量有所上升。

在美國貿易政策帶來的挑戰下，這些數據可能加劇市場對日本經濟走勢的擔憂。3月起美國對進口鋼鐵鋁材徵收25%關税，本月早些時候又對汽車加徵類似關税，並對所有商品統一徵收10%基準關税。儘管特朗普目前準備放寬汽車關税，但該關税尤其衝擊了日本工業核心領域。

農林中央金庫研究所首席經濟學家南武志表示：“工業產出疲軟，隨着美國關税措施即將衝擊產業，這種狀況可能會持續。目前完全沒有跡象表明製造業能支撐整體經濟。”

週三的數據支持了日本央行在週四政策委員會下次會議時維持現行政策不變的觀點。當局表示需要更多時間評估關税影響，鑑於不確定性，央行觀察人士已推遲了對下次加息的預期時間框架。

彭博經濟研究指出…

“美國關税可能促使汽車製造商等廠商謹慎減產，而非刺激出口前置。這與高頻出口指標顯示的情況一致——4月關税生效前幾無改善跡象。”

——經濟學家木村太郎

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日本數據與中韓兩國形成鮮明對比——兩國3月工業產出均超預期。中國同比增長7.7%，韓國增長5.3%，分析師指出出口前置需求是共同推手。

美國組合關税將對日本製造業根基產生深遠影響，尤其若10%統一關税恢復至最初宣佈的24%（後給予三個月寬限期）。伊藤忠綜合研究所首席經濟學家武田淳預估，這將使日本對最大出口目的地美國的出口額縮減10%，嚴重壓制工廠活動。

3月份出口增速放緩超出預期，對美出口額僅增長3.1%，較2月份10.5%的增幅顯著回落。

日本財務省本月調查顯示，特朗普關税政策的影響已波及部分日企，約10%企業表示關税損害了業務。受美國加徵關税及日元對美元走強影響，佳能公司上週將全年利潤預期下調約10%。

大型製造業企業顯露疲態令金融官員和政府擔憂，這些企業此前一直是推動大幅漲薪的主力軍，而薪資增長是維持通脹的關鍵因素。

值得注意的是，部分日本企業短期內反而因關税獲益。豐田汽車北美銷量在關税生效前出現搶購潮，3月銷售額增長7%，但這種提振效應預計本月將消退。

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與此同時，全球經濟前景趨暗和日元走強可能正在影響入境遊客的消費，而近年來遊客需求對經濟貢獻顯著。根據日本百貨店協會數據，上月百貨業入境消費額同比下降10.7%，為三年來首次下滑。

這一影響似乎未體現在最新零售數據中，週三公佈的數據顯示零售銷售額同比增速加快。但環比仍下降1.2%。

由於物價漲幅持續處於或高於日本央行通脹目標已約三年，日用品價格飛漲使得日本消費者對非必需開支愈發謹慎。

“零售額下降表明在高生活成本下消費疲軟，”南表示，“入境消費可能正處於低谷，家庭在通脹中掙扎且情緒低落，因此消費短期內難以明顯回升。”

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