洛杉磯水電局自山火後首次重返市政債券市場——彭博社

1月30日帕利塞德山火後，洛杉磯消防局工作人員正在檢查一輛被燒燬的車輛。

攝影師：Roger Kisby/彭博社洛杉磯水電局將重返市政債券市場發行10億美元債券，距離其因1月7日南加州爆發歷史性山火而緊急叫停債券發行僅過去三個月。

該電力系統收益債券將於4月30日面向散户投資者定價，比機構買家早一天。該部門將利用發債所得資金擴大資本投資計劃，並償還部分未償債務。

此次發債將成為檢驗市政債券投資者如何看待氣候風險的重要試金石。儘管山火增加了該公用事業公司面臨更高成本的可能性，但其債券以往表現優於AAA級信用債券。由於火災原因尚未查明，該公司可能需要增加基礎設施支出，並可能面臨數十億美元的賠償。該部門無法像投資者所有的公用事業公司那樣依賴加州野火保險基金的安全網，這意味着客户將面臨更高費率，債券持有人也將承受信用壓力。

彭博社城市實驗室紐約房地產行業要求法官阻止新經紀佣金法生效芝加哥開始遴選新的市政債券承銷商謝里爾稱新澤西交通系統罷工將給該地區帶來"災難"黑人建築師領袖展望特朗普後的未來"我迫切想看看氣候風險是否會被納入定價，“獨立研究公司市政市場分析創始人兼總裁湯姆·多伊表示。他指出市政債券市場往往忽視氣候風險，通常更關注違約可能性。“儘管近期市場波動，加州債券依然需求旺盛，因為高淨值投資者需求強勁。”

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洛杉磯水電部門發言人拒絕對即將發行的債券發表評論。

洛杉磯水電債券在山火後下跌

2045年到期的應税市政證券歷史價格

來源：MSRB

山火過後，該公用事業公司發行的電力系統債券價格下跌，利差擴大，表明投資者正在拋售這些證券。雖然利差隨後收窄，但基準證券與2045年到期的LADWP債券之間的平均差距仍達137個基點，較12月最低95個基點有所上升。上週五，2033年到期的LADWP債券利差平均擴大至87個基點**，**而1月2日僅為-18個基點。

火災還暴露了LADWP基礎設施的脆弱性，並因其災害應對措施使該公用事業面臨訴訟。LADWP目前至少面臨十幾起與帕利塞茲火災相關的訴訟。法律專家認為，根據反向徵收的法律原則，這家市政公用事業可能被追責，這可能為業主因消防供水不足向公用事業公司索賠開闢道路。

標普全球評級於1月將洛杉磯水電局發行的市政債券評級從AA-連降兩級至A，並警告訴訟結束後可能進一步下調評級。惠譽評級同樣將LADWP水務系統收益債券從AA降至AA-，理由是野火相關的責任風險上升，且吸收額外成本的財務緩衝空間有限。

1月23日，洛杉磯太平洋帕利塞德地區山火後，洛杉磯水電局警示牌告知居民勿飲用自來水。攝影師：Jill Connelly/彭博社該公用事業公司根據2022年轉型藍圖面臨大量資金需求，旨在實現電力結構向可再生能源轉型、增強電網韌性並應對氣候相關威脅。

“迄今為止，氣候風險尚未在價格折讓方面出現任何’轉折點’，“Belle Haven投資研究公司研究總監Dora Lee表示，“不僅是LADWP，其他氣候脆弱地區亦然。你會看到屢遭颶風重創的地區發債時，市場反應幾乎毫無變化。”

Lee指出，多重安全網機制在災後恢復期支撐了氣候脆弱地區的信用評級，避免了價格折讓。

債券文件顯示，新發行債券獲穆迪Aa2評級和惠譽AA-評級，兩家機構均給出負面展望，預示未來可能降級。

負面展望反映了惠譽的觀點，即野火相關的信用壓力依然存在，包括如果洛杉磯水電局設備被認定引發了帕利塞茲野火，或其操作規程被認定是促成因素之一，可能導致評級下調，分析師在4月的一份報告中寫道。報告。