中國消費者在首個假期考驗中經受住貿易戰衝擊——彭博社

5月1日，北京三里屯商區的購物者。

攝影師：邊娜/彭博社*《供應鏈》是一份追蹤全球貿易的每日通訊。點擊此處訂閲。*

儘管中美新貿易戰背景下消費情緒仍不穩定，中國消費者在這個最繁忙的假期之一仍堅持光顧商場和餐館。

據新華社週二援引商務部數據報道，五一假期期間零售和餐飲銷售額同比增長6.3%，增速較去年有所放緩。中國的新消費品購置補貼政策可能推動了家電、汽車和通訊設備的兩位數增長。

這個五天假期也是旅遊旺季。根據彭博基於文旅部數據的計算，遊客人均消費達574元（79美元），較去年同期小幅增長，但仍比2019年疫情前同期水平低10%。

中國遊客五一假期消費温和增長

單次旅行支出同比上升1.5%至574元

數據來源：彭博根據中國文化和旅遊部提供數據測算

這份喜憂參半的成績單，凸顯出北京試圖依靠內需抵消美國加徵關税對經濟衝擊所面臨的挑戰。在通縮壓力和持續數年的房地產低迷影響下，居民消費信心仍然疲軟，節儉習慣未見明顯改變。

“對成本控制的持續偏好表明市場情緒仍有改善空間，“荷蘭國際集團大中華區首席經濟學家彭藹嬈表示，“我不認為這會降低刺激政策的緊迫性，因為這只是一個數據點，而且很多假期消費可能是在關税升級前就預訂的。”

延伸閲讀：
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在特朗普政府對華商品加徵最高145%關税一個月後，消費經濟的健康狀況備受關注。中國當局正寄望於強勁的內需來緩解出口預期暴跌對經濟的衝擊。

彭博經濟觀點…

“儘管遊客總量和消費額同比有所增長，但增速明顯放緩，人均日消費幾乎持平。顯然，政府需要採取更多措施提振消費，以緩衝關税衝擊對經濟增長的影響。”

——曲大衞。完整分析請點擊此處

該策略可能面臨阻力，尤其是當出口導向型行業的裁員給勞動力市場帶來壓力時。官方數據顯示，製造業就業人數上月出現自2024年2月以來最嚴重的萎縮。

中國媒體報道稱五一假期旅遊和零售消費激增，但並非所有數據都如此樂觀。

截至週一的假期期間，增長動能減弱同樣明顯。高盛集團經濟學家指出，人均旅遊收入等指標"反映出持續的通縮壓力和消費降級趨勢”。

據貓眼娛樂平台統計，電影觀眾也縮減了開支，五一檔總票房7.47億元，不足去年一半。若排除疫情年份，這是自2016年以來五一檔的最低票房表現。

雖然以舊換新政策刺激了手機等產品銷量，但一旦民眾對政府補貼熱情減退，需求可能隨之萎縮。

中國假期電影市場遇冷

五一檔票房收入不及去年同期一半

數據來源：貓眼娛樂

注：2020年疫情首次爆發時貓眼未公佈數據

不過部分分析師認為，當前消費支出仍具韌性

高盛經濟學家安德魯·蒂爾頓在報告中指出：“儘管面臨美國加徵關税的重大挑戰，但相比此前長假，五一期間文旅行業的增長動能有所增強”