台幣飆升為科技業與保險業帶來隱憂——彭博社
Charlotte Yang
台幣的飆升加劇了人們對當地企業競爭力和盈利前景的擔憂，這些企業構成了全球科技供應鏈的支柱。
週一，台幣創下自1988年以來最大單日漲幅，進一步削弱了在特朗普實施懲罰性關税之前樂觀財報季的相關性。根據高盛集團上週的一份報告，在已公佈第一季度收益的205家台灣公司中，超過一半的公司超出了預期。
摩根士丹利估計，台灣在新興市場和亞洲同行中對美國的收入敞口最大，因此特別容易受到高關税和過度貨幣升值的影響。台幣出人意料的強勢不僅對出口商不利，也對當地保險公司不利，這些公司持有大量且大部分未對沖的美國資產。
“自3月以來，台股盈利預期的下調與全球增長前景的修正有關，這將影響出口行業的銷售，尤其是權重較大的科技板塊，”景順香港有限公司的投資總監William Yuen在談到台灣股市基準時表示。“如果台幣近期的強勢持續下去，將暫時給盈利帶來更多阻力。”
自3月底以來，台股12個月遠期盈利預期共識已下降約1%。該指數今年已下跌11%，成為亞洲表現第二差的股市，僅次於泰國。
半導體行業
該島的半導體產業——擁有全球領先的芯片代工企業台積電（TSMC）以及英偉達（NVIDIA）和蘋果（Apple）等科技巨頭的其他供應商——由於其主要以美元計價的收入基礎及主要在本地生產，最容易受到匯率風險的影響。
“大多數公司不進行太多外匯對沖，因為對沖成本歷來被視為在整個週期中更為昂貴，”包括Gokul Hariharan在內的摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）分析師在一份報告中寫道。“我們認為，如果新台幣在過去一個月升值約10%的情況持續到年底，可能會對每股收益（EPS）產生4-10%的負面影響。”
來源：瑞銀來源：瑞銀
台積電最近表示，根據當地報道，新台幣每升值1%，其營業利潤率預計將下降約0.4個百分點。該公司超過90%的銷售額來自台灣以外地區。
瑞銀集團（UBS Group AG）的一份報告指出，在該行業中，像聯發科（MediaTek Inc.）這樣設計和銷售芯片的公司可能受到的影響較小，因為它們的收入和商品成本均以美元計價。而像穩懋半導體（Win Semiconductors Corp.）和日月光科技（ASE Technology Holding Co.）這樣的代工廠和外包封裝測試供應商可能會受到更大的衝擊。
壽險公司
新台幣升值也讓台灣保險業成為焦點，因其持有大量美國國債和公司債。根據滙豐控股計算，這些公司相對較低的外匯對沖比例（平均不到60%）引發了對其美債資產前景的質疑——美債平均佔其海外投資的一半以上。
近年來受益於美元走強的保險公司，如今面臨外匯虧損風險，其23萬億新台幣（7670億美元）海外資產可能遭受財務衝擊。這些投資主要集中在美債。
儘管金融監管機構保證保險公司不會立即面臨償付能力或流動性問題，但其盈利前景仍顯黯淡。美國銀行指出，若現在增加對沖頭寸，保險公司將被弱勢美元套牢；若不採取行動，則可能承受更多匯兑損失。
當然，新台幣走強也有潛在受益者，如台灣的食品飲料製造商和石化企業，因其原料成本以外幣計價。
“雖然新台幣波動是需要考慮的因素，但實際銷售情況通常對基本面更為重要，“景順投資的Yuen表示，“如果全球經濟增長好於最初預期，強勁的銷售或可抵消新台幣升值的影響。”