邁克爾·塞勒的模仿者們正在製造一場擁擠的交易——彭博社

微策略公司聯合創始人兼執行主席邁克爾·塞勒，攝於三月華盛頓特區區塊鏈峯會期間。

攝影師：肯特·西村/彭博社 大衞·潘觀察了試圖進軍資本市場的邁克爾·塞勒模仿者羣體。

日益壯大的"塞勒艦隊"

由於公司對比特幣的數十億美元敞口和加密貨幣市場的歷史性牛市，邁克爾·塞勒去年使其公司微策略的相關證券成為華爾街最熱門交易。

如今眾多上市公司正試圖複製這一成功。雖然這可能助推比特幣重返10萬美元大關，但也導致美股市場上類似對沖基金的原始數字資產代理工具日益擁擠。

比特幣礦企、大量名不見經傳的小型上市公司以及加密巨頭新成立的公眾公司，紛紛推出從可轉換債券到優先股的各種產品，為投資者提供不同風味的比特幣敞口。雖然微策略已通過此類加密關聯證券籌集數十億美元資金用於購買比特幣，但面對如今擁有更多選擇的投資者，該公司不得不在近期交易中增加優惠條件以吸引他們。

可轉換債券一直是Strategy籌集資金的主要方式之一。然而，該公司在二月份通過降低轉換溢價來提升買家的潛在回報，而上個月的優先股發行則出現了大幅折價。整體來看，為購買比特幣而發行的可轉換債券在最近幾周也有所放緩。

Saylor股價飆升

Strategy比特幣儲備模式的成功正在催生眾多效仿者

來源：彭博社

許多新進入者可能會使此類交易進一步向貸款方傾斜。Cantor Fitzgerald LP的一家關聯公司正與穩定幣發行商Tether Holdings SA及軟銀集團合作，成立一家名為Twenty One Capital Inc.的公司，模仿Strategy的商業模式。由Vivek Ramaswamy聯合創立的Srtive Enterprises Inc.的子公司正與納斯達克上市公司Asset Entities Inc.合併，成立一家比特幣儲備公司。陷入困境的視頻遊戲零售商GameStop Corp.在2021年迷因股熱潮中成為散户交易者的寵兒，該公司在3月表示其董事會已批准一項計劃，將比特幣作為儲備資產。

此外，Strategy已將其最初的融資計劃翻倍至840億美元，旨在再出售210億美元的普通股並通過債務籌集相同金額的資金。這一決定甚至是在公司公佈創紀錄的第一季度虧損後做出的，該虧損源於一項要求其按市場價格對比特幣持倉進行估值的會計變更。

與此同時，比特幣礦業公司可能會加大債務融資力度，因為股價暴跌使得通過出售股票籌集新資金變得困難。

這一切都導致了與同一基礎資產——比特幣——相關的證券發行量驚人。如果股市在唐納德·特朗普總統貿易戰的不確定性中再次動盪，如此大量的供應最終可能對投資者來説要求過高。

數據盤點

• 29億美元這是Coinbase支付用於收購加密貨幣衍生品交易所Deribit的金額。

傾聽他們

“我所有的行動都是為了保護我的社區，但我失敗了”

亞歷克斯·馬辛斯基

加密貨幣借貸平台Celsius Network的創始人。

在週四的法庭聽證會上，他被判處12年監禁。### 我們正在閲讀（和撰寫）的內容

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