交易員預計美聯儲2025年將因貿易戰降温而降息兩次——彭博社

在中美同意降低關税並緩和貿易戰後，交易員們下調了對美聯儲今年降息的押注，目前市場定價僅反映2025年會有兩次降息。

跟蹤央行會議的利率互換合約顯示，到12月前只會降息55個基點，低於上週近75個基點的預期。交易員仍預計首次25個基點的降息將在9月進行。由於交易員下調了對2025年降息的預期，對政策敏感的兩年期國債收益率週一最高攀升12個基點，重回4%上方。

收益率上升與降息確定性下降的雙重作用，反映出債券多頭押注進一步減弱，因最新關税削減被視為對經濟的提振。風險資產本週伊始大幅上漲，削弱了國債的吸引力。

自美聯儲發佈會議聲明且主席傑羅姆·鮑威爾主張採取觀望態度以評估關税對通脹和增長的影響以來，市場對美聯儲利率路徑預期的回調一直在延續。過去一週，兩年期收益率從3.55%的低點攀升，而五年期國債收益率則從3.85%左右升至4.11%。

“市場總是反應過度，目前資金正流向風險資產，“Columbia Threadneedle Investment利率策略師Ed Al-Hussainy表示。該公司傾向於賣出短期債券，Al-Hussainy稱，兩年期國債要跌至有吸引力的低位，需要市場定價反映今年降息不到兩次。

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美聯儲降息預期的掉期市場定價

自上週五以來，市場對美聯儲降息的預期已有所減弱

來源：彭博社

注：市場定價基於美聯儲日期OIS行情數據

就在上個月，債券市場還預期將有四次25個基點的降息，認為美聯儲將在6月重啓寬鬆週期，因擔憂貿易戰可能拖累美國經濟。如今交易員的預期更接近美聯儲官員3月提出的2025年僅降息兩次的預測，因就業市場保持強勁，且持續通脹的前景可能令美聯儲保持觀望。

根據CME數據，過去一週利率期權市場上押注美聯儲今年不會降息的反向交易勢頭增強，某特定看跌期權的未平倉合約已超過27.5萬份。

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華爾街對今年美聯儲寬鬆幅度的預測顯示出貨幣政策存在高度不確定性，經濟學家們的預測區間從零降息到多達125個基點的降息不等。多家大型銀行經濟學家預測今年將有兩次或三次降息，最早於7月或9月開始。

以花旗集團為例，在美國宣佈將對中國商品加徵的145%關税在90天內降至30%後，該行將下次降息預期從6月推遲至7月。該行預計7月至1月期間的每次會議都將降息，累計降幅達125個基點。