巴菲特的小日本投資手冊及其他投資經驗 - 彭博社
Gearoid Reidy
億萬富翁投資者沃倫·巴菲特和他的小手冊。
攝影師：彭博社/彭博社沃倫·巴菲特終於回答了一個長期令投資者好奇的問題：是什麼在2020年激發了他對日本五大商社的興趣，這一投資如今價值已超過250億美元？
答案其實顯而易見：“我當時正在翻閲一本可能包含兩三千家日本公司的小手冊，”他告訴本月早些時候在內布拉斯加州奧馬哈舉行的年度股東大會上的投資者，就在宣佈辭去伯克希爾·哈撒韋公司董事長職務前不久。“這五家貿易公司的股價低得離譜。所以我花了大約一年時間收購它們。”
彭博社觀點特斯拉的萬億美元市值是由健忘症推動的創新放緩正在毀掉美國政治特朗普和習近平緩和了一場無謂的貿易戰TikTok用户正在自我診斷。這有好有壞。這與典型的日本散户投資者使用的篩選方法相同。這本“小手冊”就是《會社四季報》，被稱為“日本股票的聖經”，對於該國的股票挑選者來説不可或缺。《四季報》每季度發佈，售價2800日元（約20美元），是一本厚重的、字典大小的指南，列出了該國近4000家上市公司的各種數據和事實。
巴菲特的認可本應吸引成千上萬追隨者湧向英文版《日本公司手冊》，這本12年前就被發現擺在他辦公桌上的刊物。然而令人大跌眼鏡的是，出版商去年竟停刊了英文版本，而幾個月後這位全球最著名的投資大師就為其背書。
《會社四季報》封面攝影師：Akio Kon/彭博社或許這讓發掘股票瑰寶變得更困難，反而給予了他長期推崇的耐心投資者優勢。幸運的是，這並非他傳授的唯一日本投資課。迄今為止，巴菲特主要讓資金代他發聲——但近期言論揭示了更多投資者應該瞭解的日本投資之道。
認清機遇
“蒂姆·庫克會告訴你，iPhone在日本的銷量堪比美國以外的任何國家。美國運通會告訴你，他們的產品在日本銷售非常非常成功。我們合作的可口可樂，另一項重大投資，表現也極為出色。”
儘管由於軟實力和入境旅遊，如今更多人開始關注日本，但從應對人口結構、醫療保健到遍地投資機會，這個國家仍被嚴重低估。
正如巴菲特所指出的，日本不僅是一個龐大的iPhone和可樂市場，還是全球第二大音樂市場、第三大電影市場。即便是像柏青哥賭博這樣看似冷門的行業，其收入也高達拉斯維加斯所有賭場總和的十倍。然而，由於種種原因——文化壁壘、變革步伐緩慢，或是周邊國家增長更快——日本獲得的關注度與其實際價值並不相稱。
長期投資日本的Mission Value Partners公司負責人安德魯·麥克德莫特（巴菲特曾向其諮詢）解釋道，這位"奧馬哈先知"對日本企業"越來越感到自在"，而對當時風頭正盛的中國卻"越來越不安"。麥克德莫特在博客文章中寫道，2012年巴菲特"曾表示寧願投資日本而非世界其他任何地方"。若這還不夠，不妨看看日本的國際地位：這個戰略要國既倡導自由貿易，又擁有公正的司法體系——在當今世界實屬稀缺品。巴菲特暗示，像日本央行再次加息這樣的宏觀因素不會阻止他繼續投資。其他人應當留意這點。
擁抱差異
“他們有些習俗與我們不同。他們最愛的可口可樂產品是喬治亞咖啡。我沒能讓他們愛上櫻桃可樂，他們也沒法讓我喜歡喬治亞咖啡。但這恰恰是完美關係。”
喬治亞是日本自動售貨機和便利店常見的罐裝咖啡品牌，而櫻桃可樂在當地只是偶爾作為新奇飲品出現。正如巴菲特所言，各有所好：他理解許多帶着失望離開日本的人所不明白的事——日本自有其獨特之處，正是這些差異讓這個國家及其企業充滿魅力。
那些最成功的巨頭企業，並非不顧自身特質而成功，恰恰是因為這些特質才成就了非凡。想想豐田汽車公司如何頂住投資者轉向電動車的壓力，憑藉混動技術連續五年銷量稱冠；或是任天堂公司面對"必須放棄硬件轉戰手遊"的呼聲，十年後Switch系列創下千億美元銷售額，股價仍穩居歷史高位附近。這些企業或許不將股東利益置於首位，卻塑造了歷久彌新的品牌，最終讓長期投資者獲益。
別期待立竿見影的改變
“我們無意改變他們的成功之道，主要工作就是鼓掌喝彩。”
在日本市場，長遠視角至關重要。雖然不必像伯克希爾那樣以數十年為週期，但期待速成註定會失望。效仿巴菲特的策略，關鍵在於發掘優秀管理團隊並"鼓掌喝彩"，而非指手畫腳。
儘管日本企業正逐漸重視外部股東，但與管理層長期協作的投資者，相比短期對抗者更易獲得成功。看看Third Point的丹·勒布：若他保留2013年持有的7%索尼集團股份，無需任何操作，當初11億美元如今已超百億。
外國投資者可以通過吸引人們對機遇的關注並在海外進行解釋來提供幫助，這是日本董事會難以做到的（想想在伯克希爾之前，有多少人曾認真關注過貿易公司）。
投資日本不適合膽小者。但最終，它會回報那些像巴菲特一樣不放過任何細節的人。
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