債券交易員緊盯通脹數據以尋找利率線索，衰退風險消退——彭博社

美中貿易臨時休戰降低了經濟衰退的可能性，並引發美國國債拋售，在全球最大經濟體通脹數據公佈前，這提高了投資者的風險。

隨着市場對美聯儲降息的預期減弱，以及數萬億美元的税收方案可能加劇美國政府預算赤字，焦點現在轉向週二公佈的通脹數據，以尋找物價壓力上升的任何跡象。這份報告將首次顯示與關税相關的成本。

“如果你非要逼我説最可能的單一觀點，那大概是美聯儲今年會維持利率不變，因為通脹仍處於相當高的水平，”BlueBay固定收益首席投資官馬克·道丁表示。

美聯儲理事阿德里安娜·庫格勒認為，即便對中國商品加徵的關税下調90天，唐納德·特朗普總統的關税政策仍可能引發通脹和失業率上升。

根據彭博彙編的預測，4月份消費者價格預計將顯示年增長率與上月持平。核心通脹率預計將保持在2.8%的水平。

彭博經濟研究指出，新關税水平將在兩到三年內導致美國GDP下降1.5%，核心PCE上升0.9%，約為美中談判前預測的衝擊幅度的一半。

高盛週一表示，現在預計美聯儲將從12月（而非7月）開始進行三次25個基點的降息，經濟衰退概率僅為35%，此前為45%。花旗經濟學家在中美關税緩和後，也將對美聯儲下次降息的預測從6月推遲至7月。

互換交易員此前認為最早6月就會降息，現在則押注美聯儲將在9月進行首次完整的25個基點降息，到年底前預計僅會再降息兩次略多。

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“目前市場對美聯儲兩次降息的定價似乎是一種合理的概率評估，“道丁表示。

中美關税休戰降低衰退概率 收益率攀升

自4月底以來，美國政府債券下跌，推動各期限收益率走高。基準10年期收益率報4.47%，遠高於本月4.12%的低點。對政策敏感的兩年期收益率已上漲近40個基點，目前徘徊在略低於4%的水平——僅週一就跳漲約12個基點。

道丁表示，如果收益率回升至4.8%（接近1月中旬達到的2025年峯值水平），他將考慮買入10年期國債；如果利率跌破4.2%，則會賣出。

儘管政府吹噓可以在不惡化美國赤字的情況下延長特朗普2017年的減税政策，但市場參與者不太確定這能否實現。週一宣佈的計劃將朝着本週在眾議院推進邁出一大步，眾議院籌款委員會定於週二開始就此進行辯論。

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德意志銀行經濟學家在本月初的報告中指出，最終方案可能會使美國赤字佔GDP比重在未來幾年維持在6.5%左右。

“觀察華盛頓即將出台的政策，政府計劃在獨立日前完成税改方案，“AmeriVet證券美國利率交易與策略主管格雷戈裏·法拉內洛表示，“因此美聯儲將保持觀望”，同時會謹慎行動以監測經濟數據。

法拉內洛認為國債收益率上升提供了增持債券的良機，他預計勞動力市場將出現疲軟，美聯儲將在今年下半年某個時點開始降息。