美國企業財務主管大舉買入國債以延長投資久期——彭博社

美國財政部大樓，華盛頓特區。

攝影師：亞倫·施瓦茨/彭博社根據Clearwater數據，當唐納德·特朗普總統宣佈將大部分"解放日"“關税推遲90天時，資產超萬億美元的美國企業購入了空前規模的短期國債。

這家投資分析公司追蹤的800多家以非金融類為主的美國企業數據顯示，此次購債是更廣泛行動的一部分——過去18個月裏，這些公司持續延長現金儲備和安全證券的持有期限。Clearwater數據顯示，在4月9日特朗普宣稱"“現在是買入股票大好時機"“當天，企業財務官們進一步增持了約50億美元1-3年期國債。

““過去一年左右，我們觀察到久期偏好正向更長期限轉移，““Clearwater研究主管馬修·維加里表示，““這類企業投資者正利用收益率上升時機進行配置。整體而言，他們一直在減持貨幣市場基金。””

久期延長

4月9日美國大型企業大幅增持國債

數據來源：Clearwater Analytics

注：數據截至4月17日

數據顯示，該公司客户4月從貨幣市場基金撤資約310億美元。

久期延長主要源於企業財務官在美聯儲降息週期前後鎖定更高收益的需求。雖然本週一宣佈的中美貿易休戰推動股市大漲，但以總回報計，本月國債市場表現不佳，兩年期收益率仍小幅走高維持在4%上方，因美聯儲降息預期持續弱化。

“對這些公司來説，持有這些證券並不會給它們帶來太多久期風險，因為即使債券遭受重創，它們也打算持有至到期日，”維加里表示。

互換交易員目前定價反映出美聯儲今年將進行兩次25個基點的降息，而本週多家華爾街大行將首次降息預期推遲至12月。

“現金的吸引力顯然又上升了，因為市場對降息的預期減少了，”維加里説。他表示，現在的問題是各企業是否會繼續在收益率曲線上稍遠一些的期限進行購買。“我認為它們自己也不知道答案——對它們來説很可能要‘觀望’。”