對沖基金放棄標普500對沖策略 漲勢迫使態度大轉彎——彭博社

紐約證券交易所交易大廳內的交易員。攝影師：Michael Nagle/彭博社對於股票期權交易員而言，貪婪已徹底取代恐懼——他們正大舉押注看漲頭寸，預期美股將延續上個月觸底後的反彈勢頭。

美國交易所數據顯示，看漲期權與看跌期權的成交量比率目前維持在2月18日以來的最高水平，次日標普500指數便創下歷史收盤新高。買入看漲期權是對股價上漲的押注，而買入看跌期權則是對沖市場下跌風險。

Susquehanna國際集團數據顯示，期權市場還反映出投資者日益確信：今年迄今基本持平的美股基準指數，將在9月前攀升至6150點的新紀錄。

這種情緒轉變與上月形成鮮明對比——當時在關税引發的經濟政治擔憂下，股市瀕臨熊市邊緣，推高了防範進一步虧損的需求。但隨着美中至少達成貿易臨時休戰，且4月美國通脹數據低於預期，市場最擔憂的情形並未發生，促使專業期權交易員調轉方向，押注漲勢將持續。

“當看到這種上升勢頭時，人們更擔心被拋在後面，這比我們在下跌過程中看到的擔憂更甚，”RBC資本市場衍生品策略主管Amy Wu Silverman週三在彭博電視上表示。

期權市場中高漲的動物精神——槓桿的使用放大了風險和損失——證明了人們越來越相信市場將克服貿易戰干擾及其對經濟的影響，至少目前如此。這種樂觀情緒能否長期持續仍是一個問題，因為貿易協議仍在形成中，而企業指引是多年來最黯淡的。

看漲情緒的另一個明顯跡象體現在Cboe波動率指數（即華爾街的恐懼指標）上。Bespoke Investment Group的數據顯示，VIX指數僅用21個交易日就從40降至20以下，這是有史以來最快的下降速度。

根據數據，在之前的四次VIX指數在不到100個交易日內從40以上降至20以下的情況下，標普500指數在接下來的1個月、3個月、6個月和12個月中每次都會上漲。

信心不足

推動標普500指數今年進入正值的漲勢能持續多久，誰也説不準，從22V Research到美國銀行等機構的期權策略師都建議投資者繼續持有下行對沖。期權研究公司SpotGamma創始人Brent Kochuba預計，標普500指數將在5900至6000點水平上出現動搖。

他説，週五到期的一大批看漲期權“可能導致下週股市短期回調”。

儘管如此，花旗集團股票及衍生品交易策略師維沙爾·維韋克預計，對沖基金的系統性股票買入將在未來幾周內幫助支撐股市。他補充説，這些基金一直在場外等待買入信號。

“過去一個月市場恐懼情緒已明顯緩解，“維韋克表示，“我認為這將鼓勵投資者真正重返市場。”