美國2025年4月PPI：利潤率下降導致生產者價格意外下滑——彭博社
Augusta Saraiva
4月份美國生產者支付價格意外出現五年來最大降幅，主要反映了利潤率的下降，表明企業正在消化部分高關税帶來的衝擊。
美國勞工統計局週四數據顯示，生產者價格指數(PPI)下降0.5%，而3月份則持平。彭博社對經濟學家的調查中值預測為增長0.2%。剔除食品和能源後，PPI下降0.4%，為2015年以來最大降幅。
剔除食品、能源和貿易後，這一受到許多經濟學家青睞的波動較小的指標下降了0.1%，為五年來首次下降。與去年同期相比，該指標上升了2.9%。
4月美國生產者價格意外下降
利潤率下降表明企業正在消化關税帶來的更高成本
來源：美國勞工統計局
這些數據表明，迄今為止，美國製造商和服務提供商尚未將更高的進口關税轉嫁給消費者。儘管生產商感受到了對進口材料和其他投入品徵收激進關税的壓力，但對消費者的影響也較為温和。
“目前，分銷商並沒有將所有這些額外成本轉嫁給消費者，”Pantheon Macroeconomics的首席美國經濟學家塞繆爾·湯姆斯在一份報告中寫道。他補充説，2018年對洗衣機徵收關税後，消費者花了三個月時間才開始看到價格上漲。“需要更多時間來評估利潤率是否持續受到擠壓。”
企業領導人正在努力應對如何在頻繁變化的政策環境中最好地減輕高關税的影響。亞特蘭大聯邦儲備銀行最新的商業通脹預期調查顯示，不到五分之一的企業表示他們能夠完全轉嫁10%的成本增長。
一些企業正在承擔部分額外成本，以避免在消費者對經濟已感到不安時需求出現回落。消費者信心指數大幅下滑，而週四另一份報告顯示零售銷售幾乎未見增長。
在一系列經濟報告發布後，隨着交易員對美聯儲降息的預期升温，國債延續漲勢。美元匯率保持低位，而標普期貨則收窄了早前的部分跌幅。
汽車價格
汽車製造商Stellantis NV正在提供車輛折扣，而現代汽車公司則保持價格穩定至六月。這些定價舉措顯示出部分大型車企正試圖緩解市場對進口汽車關税將導致價格上漲數千美元的擔憂。
閲讀更多：關税焦慮促使汽車製造商凍結價格並提供折扣
與此同時，其他零售商預計消費者將面臨價格上漲。沃爾瑪公司在又一輪強勁的銷售和盈利增長後警告稱，關税和經濟動盪加劇意味着該零售商預計本月將開始提高部分商品價格。
對於正在漲價的企業而言，風險在於這一舉措可能導致銷量下滑。然而，不漲價又會危及利潤率。許多公司還在尋求其他削減成本的方法或努力提高生產效率。
生產者價格指數報告顯示，4月份剔除食品和能源後的商品價格上漲0.4%。包括計算機和工業物料搬運設備在內的商業設備成本加速上升。
食品價格連續第二個月下降，其中雞蛋成本回落超39%。能源成本則連續第三個月下降。
最終需求服務價格下降0.7%，創下2009年有記錄以來最大降幅。超過40%的降幅源於機械和車輛批發利潤率的下降。
個人消費支出分類
分析師也密切關注生產者價格指數，因其部分成分被用於計算美聯儲青睞的通脹指標。由於投資組合管理和航空票價暴跌，這些分類指標普遍走弱。
醫療保健類別價格有所上漲。4月份個人消費支出報告將於本月晚些時候發佈。
延伸閲讀：美國4月PCE分項生產者價格數據（表格）
雖然加徵關税可能導致成本上升，但許多大宗商品價格疲軟或有助於緩解本國生產商對消費者和客户的成本傳導程度。
反映生產流程上游價格的中間需求加工品成本在3月下降後小幅回升，而未加工商品價格則因食品和能源降價出現大幅下跌。