衰退風險再次成為美聯儲的問題 - 彭博社
Joe Weisenthal, Tracy Alloway
美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾
攝影師：肯特·西村/彭博社 你好，歡迎閲讀本期通訊，這是Odd Lots宇宙每日內容的大雜燴。有時由我們——喬·韋森塔爾和特雷西·阿洛威——為您帶來對市場、金融和經濟最新動態的思考；有時則來自我們專家嘉賓和消息源網絡的投稿。無論內容如何，我們保證它總是妙趣橫生。
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喬今日的思考
四月初公佈的初始關税政策如此嚴苛——堪稱激進的財政緊縮——以至於白宮似乎要單邊將美國經濟推入衰退。
當然，關税力度此後已大幅回調。儘管從程序上看我們經歷了一系列90天的延期，但普遍預期我們不會再回到特朗普4月2日展示的那張初始圖表所呈現的狀態。
對新基準水平關税的擔憂依然存在。在美經商的成本已然上升。供應鏈可能以降低效率和產能的方式進行重組。就個人而言，我最擔心的是美國企業自身競爭力下降（由於享受更高程度的保護主義），導致其生產力持續退化。但這些都屬於長期結構性隱憂。（當前階段用英國脱歐作類比或許頗為恰當）。
但至少從短期來看，僅從週期性角度而言，關税導致商業活動停滯的風險——正如一個月前人們所擔憂的那樣——似乎正變得越來越小。
因此在我看來，焦點必須重新回到美聯儲及其對經濟基本狀況的反應速度上。當前經濟基本面如何？看起來還算穩定，但並不樂觀。
這正是尼爾·杜塔在簡報中持續預警的問題，無論是本週還是早在二月的分析都提及。美國勞動力市場雖未崩盤，但已顯現疲態。高利率持續壓制房地產活動——今日最新數據顯示，四月新屋開工率僅增長1.6%（低於經濟學家預期的3.0%），而建築許可量當月實際萎縮4.7%。多數情緒指標仍不樂觀，今晨紐約聯儲公佈的地區商業調查再度慘淡。就在撰稿時，五月密歇根大學消費者信心指數初值公佈，跌至歷史次低點。
本期播客中，我們榮幸採訪了亞特蘭大聯儲主席拉斐爾·博斯蒂克，探討極端不確定性時期的貨幣政策制定。在中美貿易戰暫緩的當下，他認為2025年僅需降息一次。在他看來，貿易前景僅略有明朗，因此不願採取更激進措施。
美聯儲在諸多不確定性懸而未決時不願採取重大舉措是合理的。而通脹預期（如今天密歇根大學報告所示）正在上升的事實，進一步削弱了降息意願。但從經濟衰退的角度來看，這很可能正是擔憂和風險的根源——數據持續放緩並最終逆轉，而美聯儲卻尚未準備好採取應對措施。
播客內容
如前所述，今天我們很高興採訪到亞特蘭大聯邦儲備銀行行長拉斐爾·博斯蒂克。我們探討了整體經濟形勢、關税政策、他對貨幣政策的展望，以及在形勢日新月異時期制定政策的決策過程。
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