中國億萬富翁掘金髮家 如今押注銅業——彭博社

一位隱居的中國億萬富翁憑藉先見之明的黃金交易斬獲驚人收益後，如今又成為國內最大銅市多頭，在中美競爭升級震盪的市場中積累了近10億美元的押注。

邊西明早年靠塑料管材發家，後移居直布羅陀追求隱居生活。過去兩年他因投資中國黃金期貨引發轟動，其投資邏輯是基於全球將減少美元依賴並應對通脹擔憂的判斷。據彭博計算，其基金入場時正值黃金開啓破紀錄漲勢——期間獲利約15億美元。

2018年邊西明參觀浙江中財工廠時的照片（源自公司微信公眾號）。圖片來源：中財招商投資集團/微信知情人士及交易所數據顯示，如今在貿易戰與潛在停火攪動市場之際，邊西明及其券商中財期貨持有上海期貨交易所最大的銅合約淨多頭頭寸。經過10個月持續買入，截至上週五其個人及通過中財管理的資金共持有近9萬噸銅期貨多頭倉位，規模遠超同業。

這位61歲的富豪個人佔據中財投資絕大部分份額，知情人士稱其計劃維持該頭寸——即便在地緣政治動盪導致部分投資者撤資後——這體現了對銅價及全球最大消費國經濟的信心。因涉及公司內部討論，相關人士要求匿名。

“這是一個非常獨特的銅持倉策略，值得關注，”中糧期貨上海北外灘分公司副總經理李藝瑤表示。“這反映出基於基本面的、對銅長期看漲的情緒——與我們通常在市場中看到的中短期策略不同。”她補充説，卞在貿易動盪最嚴重時期的反常操作（當多數人撤離時仍堅守陣地）尤其引人注目。

做多銅期貨

中瓷集團持倉自2024年末激增

數據來源：上海期貨交易所

注：數據截至2025年4月底。上海期貨交易所每手合約為5公噸。

過去二十年經濟騰飛以來，中國大宗商品交易領域被幾位傳奇人物主導，他們徹底改變了這個行業。卞與鎳業先鋒青山集團創始人項光達齊名，其他標杆人物還包括失蹤的邁科金屬國際創始人何金碧，以及中國最早專注大宗商品的對沖基金——上海混沌投資創始人葛衞東。

儘管其方法論與傳統現貨交易商不同，但競爭對手和同行管理者都認為，這位生活簡樸的操盤手對市場有着深刻理解——對於中國境外的觀察者而言，這個市場正變得越來越難以解讀。

這位被熟人形容為謙遜直率的億萬富翁，還以隱居風格著稱：二十年來，他通過視頻會議從伊比利亞半島南端遠程管理中國團隊和接手的券商。十多年前因氣候温暖和毗鄰歐洲資產而從華東移居此地後，卞極少回國探望投資團隊和旗下工廠。

這並未阻止他在中國贏得一批忠實追隨者，因其類似沃倫·巴菲特的線上投資哲學分享——這些內容被渴望效仿傳統西方對沖基金策略（而非本土交易員更具投機性的操作方式）的人們仔細研讀。

邊曉偉在其1月的定期帖文中寫道：“優秀投資者必須’放下自我、減少執念，選對標的後保持定力’。選擇標的時看趨勢，實施項目時看時機，維持項目時看成本。”

其團隊成員偶爾會在公司官網撰寫"投資感悟"。

邊曉偉拒絕對本文置評。中財期貨未回覆郵件問詢。彭博通過交易所數據及與多名商業夥伴、競爭對手和其他交易員的訪談，勾勒出其業務與交易輪廓。

看漲銅價

並非只有邊曉偉看好銅這種對全球電氣化至關重要的工業金屬的上漲軌跡。能源轉型的長期趨勢與礦產供應受限，一直是多頭強調的核心邏輯。近幾個月大宗商品交易員正追逐特朗普銅關税威脅帶來的套利機會，該政策導致貨源湧向美國倉庫，造成其他地區供應短缺。最直言不諱的看漲者之一、摩科瑞能源集團金屬業務負責人Kostas Bintas在3月預測銅價可能漲至每噸1.2萬至1.3萬美元，遠超歷史高位及當前約9500美元的水平。

然而，市場波動加劇使得銅價下一步走勢難以預測，同時處於歷史高位的價格也在考驗中國大型實體消費商的韌性。

卞某此前曾多次進出銅市。儘管全球對中國經濟持更樂觀態度，但他在2024年大部分時間都持有空頭頭寸。就在11月美國大選前夕，他開始轉向明確的多頭頭寸，預期特朗普勝選將刺激本土製造業投資，並預判中國將出台經濟刺激措施。

交易所數據顯示，從1月初開始，卞某加速了自營資金和託管基金的買入操作，中財集團持倉量在4月初特朗普加徵關税前達到近4萬手（即20萬噸）的峯值。兩位熟悉其投資情況的人士透露，他隨後將部分經紀頭寸轉移至芝商所COMEX以捕捉美國市場波動。根據彭博計算，截至4月底，中財集團的銅交易累計盈利約2億美元。

知情人士表示，卞某當前未持有任何空頭頭寸。

卞某的金屬戰役

彭博對中財集團銅與黃金累計利潤的估算顯示，2024年以來盈利呈現爆發式增長。

數據來源：上海期貨交易所、彭博測算

注：數據截至2025年4月末。估算基於合約每日加權平均價格，未平倉合約的浮動盈虧未計入分析。

邊某將賭注集中押在上海，這一策略最終被證明是幸運的。上月當關税不確定性導致銅價短暫暴跌時，恰逢中國國慶假期休市，使他和上海交易員們避開了這輪拋售與反彈的衝擊。

據兩位知情人士透露，受貿易戰和全球經濟衰退擔憂影響，部分投資者已撤資退出。

但過去一個月間，邊某在上海及其他市場增持了銅期貨多頭頭寸，並向支持者表示看好中國經濟韌性和銅價持續上漲。競爭對手認為，這同時也是押注中國向高科技（即銅密集型）經濟轉型，以及支撐轉型的充足流動性。

“其頭寸雖不足以左右市場，但為解讀邊某策略提供了罕見窗口，“上海蘇九瀛投資管理交易主管賈徵表示，“市場人士始終密切關注他的黃金和銅交易動向。”

邊某1963年生於中國"大躍進"運動後期，成長於浙江省諸暨市。毛澤東發動的文化大革命中斷了他的學業，但1985年他從央行附屬職業學校畢業。

1995年中國經濟騰飛前夕，他創辦高端塑料管材廠。與同輩企業家類似，他隨後乘着經濟轉型浪潮，構建了橫跨建材、金融服務、房地產的跨國商業帝國，分支機構遍佈美英港，在印度設有工廠。2003年他收購上海某期貨經紀公司並更名為中財期貨（與其控股集團同名），其他投資還包括持有阿里影業重要股權。

在卞先生早期從事化工衍生品和塑料行業的歲月裏，他就以獨立交易策略聞名，當時業內更普遍的做法是聯合其他交易員擠壓持有對立頭寸的競爭對手。

但並非所有投資都按計劃進行。知情人士透露，推動其黃金頭寸上漲的避險情緒，同時也拖累了他的股票和地方市政債券投資，造成了一定虧損。

“市場處處是陷阱與機遇——風險中藏機遇，機遇中含陷阱，"卞在去年一篇博客文章中寫道，“投資的本質是一場生存遊戲。”