銅市多頭預言：史上最賺錢交易將創下新紀錄——彭博社

全球銅價已大幅上漲，倫敦金屬交易所基準價格今年以來累計漲幅達12%。

攝影師：Oliver Bunic/彭博社隨着唐納德·特朗普的關税威脅耗盡全球庫存，一位備受矚目的銅市多頭再度預言價格將創歷史新高，他認為這帶來了前所未有的交易獲利機遇。

科斯塔斯·賓塔斯在2023年底離職前，曾將托克集團的銅交易頭寸發展為全球最大，成為最知名的金屬交易員之一。如今他正帶領能源貿易商摩科瑞能源集團進軍金屬領域，並再次呼籲銅價將飆升至歷史高點，較當前水平上漲高達三分之一。

賓塔斯在接受採訪時表示，大量銅材湧入美國將導致世界其他地區——尤其是最大消費國中國——面臨嚴重的供應短缺。

“我們認為銅市正在發生非同尋常的情況，“他説，“預期銅價達到12,000或13,000美元是否不合理？我很難給出具體數字，因為這是史無前例的。”

賓塔斯是最早一批預言新冠疫情後銅將開啓多年牛市的交易員和投資者之一，他認為電氣化需求增長將超過供應增速。在摩科瑞，他與另一位看漲者——前高盛集團金屬策略師尼克·斯諾登合作，後者約一年前曾預測2025年銅價平均將達到每噸15,000美元。

然而，銅價多頭已多次失望而歸，最近一次是去年價格飆升至每噸11,000美元以上的歷史高位後，卻因中國買家退出市場而回落。

如今特朗普威脅徵收銅關税引發的市場錯位改變了格局。儘管美國尚未對銅進口全面加徵關税，但其國內價格已比全球其他地區高出每噸1,400美元，這為貿易商將每一噸閒置銅運往美國創造了巨大動力。

“就每噸利潤而言，這是我見過的最佳交易機會，“賓塔斯表示。

賓塔斯指出，庫存轉移至美國意味着中國銅市場將面臨庫存不足。佔全球需求過半的中國買家將被迫與美國市場展開競爭。與此同時，通常從美國流出的大量廢銅已實質性枯竭。

“中國曆來能成功抵制高價，“賓塔斯説，“但近期歷史上首次出現另一個市場從中國奪走大量份額的情況，這完全是個未知領域。”

摩科瑞估計約有50萬噸銅正運往美國，其中大部分已在運輸途中。相較之下，美國正常月進口量約為7萬噸。貿易商正趁機通過巨大價差獲利，同時提前發運已計劃貨物以規避潛在關税。

Mercuria公司自身就有8.5萬至9萬噸銅正在運往美國途中。彭博社此前報道稱，部分貿易商已開始將原定發往亞洲客户的貨物轉運至美國。

Bintas並非唯一看漲銅價的人。交易所數據顯示，投資基金已將倫敦金屬交易所(LME)銅的淨多頭頭寸推高至去年5月以來最高水平。對沖基金Drakewood Capital Management Ltd.首席執行官David Lilley預測，美國對銅資源的虹吸效應將令中國買家面臨"更為激烈的金屬資源爭奪戰”。

全球銅價已大幅上漲，基準LME銅價今年迄今上漲12%，週五報每噸9,855.50美元；受關税威脅影響，美國銅期貨價格逼近歷史高點。

美國廢銅出口量暴跌

周度淨出口量（含銅量）

數據來源：美國海關數據；Mercuria

全球市場已顯現部分供應緊張跡象，但尚未達到Bintas預測的極端短缺程度。上海期貨交易所銅期貨呈現一年多來最嚴重的現貨溢價，近期合約價格高於遠期合約，表明供應趨緊。自2月底以來，中國銅溢價持續上升，不過按歷史標準仍處於温和水平。

當然，若貿易戰引發全球經濟放緩的擔憂成真，銅價暴漲的預測可能會被削弱。

Mercuria並不擔心這一風險，他們預測今年全球需求將超過供應32萬噸，再加上美國對庫存的吸引，可能會耗盡美國以外的大部分庫存。

此外，關税威脅已導致美國廢銅出口枯竭。全球約三分之一的銅產量來自廢銅，而廢銅的流動通常起到市場緩衝作用，價格高時增加，價格低時減少。

“截至2月，美國廢銅出口已降至可忽略不計的水平，”Mercuria金屬研究主管斯諾登表示，“通過這一廢銅渠道，全球銅市場正遭受一種未被充分重視的衝擊。”