歐洲股市將超越華爾街2025：調查 - 彭博社

Sagarika Jaisinghani, Michael Msika

2025-05-20

多位華爾街策略師認為，由於經濟前景改善，歐洲股市今年將跑贏美股，創下至少二十年來最佳相對收益。

根據對20位策略師的調查中值，歐洲斯托克600指數年底料將收於554點附近，較上週五收盤價上漲約1%。

摩根大通給出的580點目標是調查中最樂觀的預測之一。花旗集團則預計該指數將上漲4%至570點，因分析師略微下調了對企業盈利的悲觀預期。與之形成對比的是，兩家機構均預計美國股指將在年內剩餘時間走弱。

摩根大通對歐美股市的目標價差表明，到2025年斯托克600指數將跑贏標普500指數25個百分點——創歷史最大差距。花旗的看漲預測若成真，將是2005年以來最強勁表現。

“如果我們已經度過盈利不確定性的峯值，這可能為後續上漲和潛在價值重估創造條件，尤其是在受衝擊更嚴重的週期性板塊。”花旗策略師貝婭塔·曼特伊如此評價歐股前景。

這一展望標誌着與年初預期的重大逆轉，當時策略師普遍認為歐洲股市將大幅落後於美股。但斯托克指數已實現反彈，主要得益於德國史無前例暫停債務剎車政策，以及穩健的企業盈利吸引了那些尋求替代受貿易戰拖累的美股資產的投資者。

美國銀行一週前發佈的調查顯示，目前全球基金經理淨增持35%的歐洲股票，而對美國的淨配置比例已降至兩年來的最低水平。

彭博智庫數據顯示，MSCI歐洲成分股一季度盈利增長5.3%，遠超分析師預期下降1.5%的預測。花旗集團一項指數也表明，最近幾周下調歐洲盈利預期的分析師有所減少。

美國策略師對市場前景的樂觀程度則低得多。彭博另一項調查顯示，預測人士預計標普500指數年底將平均收於6001點——與上週五收盤點位基本持平。

策略師預計斯托克600指數將反彈，標普500指數將下跌。

來源：彭博社

必須承認，斯托克600指數今年8.5%的漲幅引發了估值擔憂。根據彭博彙編數據，該指數當前市盈率為14.6倍，高於20年曆史中位數13.5倍。但仍低於標普500指數近22倍的市盈率。

高盛策略師莎倫·貝爾認為，鑑於歐洲相對較低的估值和美國市場的高集中度，投資者將繼續轉向該地區。她近期在報告中寫道：“我們還注意到，歐洲通脹今年可能進一步回落，而較低通脹與較高平均估值之間存在密切關聯。”

但仍低於標普500的市盈率。

來源：彭博社

彭博調查顯示，僅有六家機構——美國銀行、德卡銀行、荷蘭國際集團、Panmure Liberum、法國興業銀行和TFS衍生品公司——預計斯托克600指數較上週五收盤價跌幅將超2%。

法興銀行策略師Roland Kaloyan表示，需看到更強勁的盈利增長及關税相關風險進一步降低，才會押注斯托克600指數反彈。其年終目標位暗示該指數還將下跌3.5%。

“關税帶來的不確定性使前景更加複雜，許多企業不願發佈明確預測，這表明盈利預期可能尚未充分反映關税的全部衝擊。“Kaloyan補充道。

瑞銀策略師Gerry Fowler指出，基於對未來兩年經濟加速增長的預期，估值如預期般上升。“但要進一步上漲，我們必須度過這段可能使今年每股收益增長歸零的波動期。”