科技巨頭困境令股票期權專家對前景看法分歧——彭博社

蘋果、Alphabet、亞馬遜和特斯拉等科技巨頭今年股價仍處於下跌態勢。

攝影師：David Paul Morris/彭博社逢低買入美股是週一的主旋律，但期權市場發出信號：交易員對未來幾個月科技巨頭的走勢仍持嚴重懷疑態度。

過去兩年推動美股上漲的科技巨頭們，如今市場分歧達到數週來最大——看漲期權與看跌期權的押注規模幾乎旗鼓相當。這與期權專業人士對整體市場的立場形成鮮明對比，隨着關税緊張局勢緩解，他們已轉向堅定看多。

“投資者仍擔憂下行風險，因此出現看跌期權的買盤，“Susquehanna國際集團衍生品策略聯席主管Christopher Jacobson表示，“同時部分投資者在關税動盪後可能對科技股配置不足”，因此通過看漲期權來捕捉潛在上漲機會。

這種對立關係凸顯投資者對科技板塊的非此即彼態度——在特朗普總統發動的貿易戰中，該板塊持續受到波動衝擊。一方面，許多科技公司擁有抵禦供應鏈風險的雄厚財力；但另一方面，其估值倍數仍處高位，盈利增長預計放緩，且對AI技術投資的質疑揮之不去。

QQQ看跌期權相對需求下降

25德爾塔看跌波動率與看漲波動率比率

來源：Susquehanna、彭博社

衡量景順QQQ信託系列1ETF（追蹤科技股為主的納斯達克100指數的最大基金）三個月看漲期權需求的指標已升至過去一年讀數中的第67百分位——這一水平上次出現在1月份。與此同時，下行保護成本的衡量指標處於第87百分位。兩者之間的差距在幾周前傾向於極端看跌後，現已迴歸至過去一年的中值附近。

嘉信理財首席交易與衍生品策略師喬·馬佐拉表示，交易員買入這些頭寸是因為"他們預期將持續出現大幅波動”。

重大不確定性

自4月初在關税引發的經濟擔憂高峯跌入熊市以來，納斯達克100指數已收復大部分失地。但科技板塊仍是重大不確定因素，蘋果公司、谷歌母公司Alphabet、亞馬遜和特斯拉等巨頭今年股價仍處於下跌狀態。面對特朗普多變的貿易政策，本財報季已公佈業績的科技巨頭盈利前景總體保持強勁。英偉達作為"七巨頭"中最後一家發佈財報的企業，計劃於5月28日公佈業績。

可以肯定的是，部分機構投資者尤其看好某些大型科技股的上漲，至少短期內如此。

野村控股全球股票衍生品董事總經理Alex Kosoglyadov表示，交易員已買入亞馬遜和微軟的看漲期權頭寸，這些期權將於6月、7月和8月到期。

這種情緒似乎與對整體市場的短期看法一致。但Cboe全球市場衍生品市場情報主管Mandy Xu在報告中指出，從更長期來看，對於六個月後到期的期權，對標普500指數的看漲押注仍然"相當冷淡”。