金錢的教訓：澳大利亞養老金徵税提案應引以為戒——彭博社

John Stepek

2025年1月27日星期一，澳大利亞悉尼某住宅上懸掛的澳大利亞國旗。該房產諮詢公司的全國住宅價值指數將於2月1日發佈。攝影師：布倫特·盧因/彭博社 歡迎閲讀屢獲殊榮的*《金錢蒸餾》通訊。我是約翰·斯特佩克**。每個工作日，我都會關注市場和經濟領域的重大事件，並解讀這些事件對您的資金意味着什麼。*

來自澳大利亞養老金體系的警示

今天我將探討一個澳大利亞個人理財話題。請別走開——即使您身處一個缺乏有袋類動物、且昆蟲、爬行動物和海洋生物並非都想置您於死地或致殘的國家，這個話題也與您息息相關。

在此我先致歉——我並非澳大利亞人，現居英國，主要為英國讀者撰稿。因此我不會評論政治，也承認澳大利亞養老金體系中可能存在我全然不知的重要細節。

免責聲明過後，我們進入正題。

澳大利亞擁有被公認為全球最完善的養老金體系之一。其確定給付制與確定繳費制計劃的劃分與英國類似（前者這種"鍍金"養老金如今主要限於公共部門僱員）。

但其"超級年金"（他們對養老金的稱謂）計劃資金充足，主要原因是早在上世紀90年代初就引入了英國所稱的"自動加入"機制，並逐年提高對僱員的優惠力度。

因此，從世界大部分地區的角度來看，這是一個良好的體系。

然而，澳大利亞面臨着與其他發達國家相似的政治壓力——高昂的房價、對政治失望的年輕選民（這兩者密切相關），以及一種需要解決國家財政問題的緊迫感（儘管按大多數標準來看，澳大利亞政府並未負債累累）。

因此，現任政府正在考慮對養老金徵税進行改革，這項改革很可能在不久的將來通過。我認為這是一個非常值得關注的案例，因為它提供了一個很好的警示。

簡而言之，根據新提案，如果你的養老金超過300萬澳元（約合140萬英鎊），那麼每年，超出部分的資產增長（“收益”）將被徵收15%的税。

這裏的關鍵變化——對我而言，這標誌着發達國家政府邁出了關鍵一步——是這項税將同時針對已實現和未實現的資本收益徵收。換句話説，你將對“賬面”增值納税，而非實際利潤。

顯然，這可能會帶來一些實際的問題。首先是流動性問題。

例如，在澳大利亞，許多農民將農田納入養老金計劃。這導致了與最近遺產税問題類似的潛在困境：農場的收入完全不足以覆蓋因資產增值而產生的任何税單。

接下來是虧損的問題。按照目前的規定，雖然你需要為任何盈利繳納税款，但虧損卻無法獲得退税——你只能將虧損結轉以抵消未來的利潤。

此外，免税額度並未與通脹掛鈎，這意味着隨着時間的推移，會有更多人被納入徵税範圍（這一點與終身免税額類似）。

正如我所説，該法案尚未通過，最終版本可能與當前形式有所出入。因此，如果你直接受影響並感到擔憂，建議諮詢財務顧問。

我不是澳大利亞人，為何要關注此事？

但如果你不是澳大利亞人，可能覺得此事與己無關。那麼讓我們直接切入關鍵的"要點"。

從純實用角度看，這提醒我們要警惕將所有資金投入單一税務架構，尤其是那些限制儲蓄取用的方案。

在英國，我們有個體儲蓄賬户（ISA）和養老金兩種選擇。ISA資金存入時已繳税，但取出時免税。

養老金則是税前供款（即該部分已繳所得税會返還至養老金賬户），但提取時需納税（首25%可免税）。

僅從税收效率看，因25%的免税提取額度，養老金略優於ISA。但這忽視了養老金的最大問題——提取限制。

標準ISA的優勢在於可隨時支取（除非選擇定期產品）。儘管所有税務架構都可能受政府政策調整影響——ISA已歷經多次變動——但若政府出台極端政策，你總能取出資金另尋更優選擇。

相比之下，養老金會被鎖定直至退休年齡（目前大多數私人養老金可從55歲開始提取，但2028年起將提高至57歲）。這使它們成為易受攻擊的目標。

我認為我們會在英國看到類似澳大利亞擬議的税收政策嗎？我希望不會，因為我們已經因終身津貼的持續爭論而把自己的制度搞得一團糟。

但如果要引入某種財富税，那麼最明顯的徵税對象就是大多數人擁有的兩種流動性最差的資產——房產和養老金。

因此，儘管我認為"最大化"你的自動登記養老金（從而充分利用僱主繳款）並在可能的情況下使用薪資犧牲計劃以規避高邊際税率是非常合理的，但一旦你完成了這些，不要忽視你的個人儲蓄賬户（ISA）。其靈活性和透明度的價值被低估了。

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